エジソン・インターナショナル株の主なポイント（2026年9月時点）
- 山火事法案の衝撃: カリフォルニア州のSB 492山火事法案が、電力会社と投資家が期待していた責任保護条項を盛り込まなかったことを受け、エジソン・インターナショナル株は8月31日（月）に23%急落し、25年以上で最悪の1日下落率を記録しました。
- モデルの乖離: TIKRのモデルは依然として91ドルの目標株価を示しており、これは69%の上昇余地を意味します。
- アナリスト評価の分岐: 現在のアナリスト評価は、買い4、アウトパフォーム1、中立10、売り3に分かれており、平均目標株価は75ドルで、暴落後の株価から39%上回っています。
- 即日格下げ: 同日、みずほ証券はエジソン・インターナショナル株をアウトパフォームから中立に格下げし、目標株価を86ドルから70ドルに引き下げました。また、ウェルズ・ファーゴは未解決のイートン火災の責任問題を理由に、アンダーウェイトに格下げしました。
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カリフォルニア州の山火事法案が期待外れとなり、エジソン・インターナショナル株が23%急落した理由
エジソン・インターナショナル（EIX）株は8月31日（月）に23%急落し、54ドルで取引を終え、25年以上で最も急峻な1日下落を記録しました。これは、カリフォルニア州議会が2026年会期を終了し、投資家が織り込んでいた責任保護条項が盛り込まれていない山火事法案を可決したためです。
カリフォルニア州議会の会期は同じ週末に終了し、上院法案492号（SB 492）の最終版からは、ガビン・ニューサム知事が提案していた、保険会社による代位求償訴訟（保険会社が自社の設備に関連する山火事の請求を支払った後、電力会社を訴えることができる仕組み）から電力会社を保護する条項が削除されました。
また、同法案は山火事基金からの1件あたり60億ドルの引き出し上限を盛り込まず、基金の2028年での期限切れをそのまま残し、基金が枯渇した際の補充メカニズムも追加しませんでした。保険会社はこの代位求償保護条項に強く反対し、電力会社が引き起こした山火事のコストを吸収することは、保険料の引き上げや高リスク地域からの撤退につながると警告していました。この主張がサクラメント（州議会）で受け入れられたのです。
エジソン・インターナショナルのCEO、ペドロ・ピサロ氏は、7月30日の決算説明会でまさにこの日付を指摘し、アナリストに対し、「8月31日、実際にはおそらく8月31日の夜遅くに何が起こるかを見てから、影響の評価を始める」と述べていました。経営陣はすでにこの日を重要なリスク発生日として認識していました。市場はそのリスクがいかに重大であったかを知っただけです。
そのリスクは抽象的なものではありません。昨年のイートン火災の原因とされた子会社のサザン・カリフォルニア・エジソン（SCE）は、被害者に対し、総額7億7500万ドルに上る2,200件以上の補償提案を行っていますが、3万件以上の請求が訴訟中です。代位求償保護条項がなければ、これらの訴訟は上限が設定された州が支援する基金を通るのではなく、保険会社による訴訟にさらされたままとなります。SCEはすでに2つの保険会社と代位求償請求を約55セント/ドル（約55%）で和解していますが、これは多数ある可能性のある訴訟のうちの2件に過ぎず、そのリスクの大部分は未解決で、いかなる法的上限による保護も受けられない状態です。
エジソンの電力子会社はまた、BBB-の信用格付けを保持しており、これはすでに投資適格格付けの最下位です。ムーディーズとS&Pはともに、立法措置の結果が弱い場合、カリフォルニア州の投資家所有電力会社全体の格下げを引き起こす可能性があると警告しており、最終的に顧客の料金に転嫁される資本コストの上昇につながりかねません。
ウォールストリートは素早く動きました。みずほ証券はエジソン・インターナショナル株をアウトパフォームから中立に格下げし、目標株価を86ドルから70ドルに引き下げました。ウェルズ・ファーゴは同株をアウトパフォームからアンダーウェイトに格下げしました。いずれも、未解決のイートン火災の責任リスクを理由としています。
法案の不成立は、新たな山火事コストを生み出したわけではありません。市場がそれらのコストに上限を設けると想定していた法的な安全網を取り除いたのです。そして、この再評価こそが、新たな単一の責任ではなく、1セッションでエジソン・インターナショナル株の価値の4分の1を奪った要因です。
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エジソン・インターナショナル株のアナリスト評価は分岐、目標株価は75ドル以上で維持
現在のアナリスト評価は、買い4、アウトパフォーム1、中立10、売り3に分かれており、18人のアナリストによるこの集計は過去1年間で確実に警戒ムードに傾いています。平均目標株価は75ドルで、目標株価/終値比率は139%となり、月曜日の暴落後の株価から39%上回る水準です。
この75ドルの平均目標株価は、2025年末の66ドルから2026年第1四半期末には74ドルに跳ね上がり、その後6月から8月にかけて横ばいを維持しました。一方で株価は、2025年半ばの51ドルから2026年6月には74ドルまで上昇し、月曜日には54ドルに戻っています。また、評価対象アナリスト数も、2025年半ばの16件から現在は14件に減少しており、評価の内訳も、その期間の初めには買い11、中立4だったものが、現在は買い4、中立10へと逆転しています。
この表は、月曜日の取引前、みずほ証券が取引終了後に目標株価を70ドルに引き下げる前の、ウォールストリートの見解を捉えたものです。これによると、アナリストはすでに評価に対する確信度を低下させつつも、目標株価を株価のかなり上に据え置いており、この乖離を埋める動きが月曜日のニュースで始まったことを示しています。
TIKRはエジソン・インターナショナル株を91ドルと評価、立法対応の過剰反応を織り込み
TIKRの中間ケース・モデルは、エジソン・インターナショナル株を2030年12月時点で91ドルと評価しており、現在の株価54ドルから69%の総リターン、または約4.3年間で年率13%のリターンを意味します。
この種のリターン、つまり同じ期間に一般的な規制電力株投資家が期待するリターンの3倍以上が現れるのは、市場が企業を、そのレートベースと収益力が支えられる水準を大きく下回って評価している場合に限られます。
この乖離は、月曜日の下落要因、すなわちエジソン・インターナショナルの山火事責任に上限を設けなかった法案に直接遡ります。これは、電力会社の根本的な成長計画の変更によるものではありません。サザン・カリフォルニア・エジソン自身のレートベースは依然として、年率約7%のペースで2030年までに660億ドルに向けて増加する見込みであり、この軌道は月曜日の投票によって何ら影響を受けていません。ウォールストリート自身の75ドルの平均目標株価も、暴落後の株価から39%上回ったまま、3四半期連続で評価が格下げされたにもかかわらず動いておらず、同じ見解を裏付けています。サクラメントはエジソンの資本コストを引き上げましたが、その下にある収益を消し去ったわけではありません。
TIKRのモデルは、エジソン・インターナショナル株が2030年までに69%のリターンを生むと見ています。TIKRで独自の目標株価を無料で構築する →
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