ユニオン・パシフィック株の主なポイント（2026年7月時点）
- 2026年第2四半期の売上高は68億6000万ドルに達し、前年同期比12%増、アナリスト予想67億1000万ドルを2.25%上回った。
- 調整後EPSは3.41ドルで、予想を5.46%上回り、前年同期比12.54%増加。一方、GAAP EPSは3.36ドルに達し、前年同期比7%増となった。
- 決算発表後、経営陣は2026年通期の業績見通しを上方修正し、1月時点の見通しから上方修正し、報告EPSの成長率を高1桁台の範囲と見込んだ。
- 国内インターモーダル輸送量は4四半期連続で記録を更新し、ユニオン・パシフィックはカナディアン・ナショナル鉄道との合併和解にも合意し、保留中のノーフォーク・サザン取引に関連する重要な規制上の重複が解消された。
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ユニオン・パシフィックの第2四半期決算がEPS見通しの上方修正への道を開く
ユニオン・パシフィック（UNP）は2026年7月23日、第2四半期の記録的な業績を発表した。売上高は68億6400万ドルで、アナリスト予想の67億1280万ドルを2.25%上回り、前年同期の61億5400万ドルから11.54%増加した。純利益は20億2800万ドルに達し、19億1425万ドルの予想を5.94%上回り、前年同期比12.48%増となった。調整後1株当たり利益（EPS）は3.41ドルで、コンセンサス予想の3.23ドルを5.46%上回り、前四半期の2.93ドルから16.38%増加した。
燃料サーチャージは売上高の押し上げに大きく貢献し、ディーゼル価格が1ガロンあたり2.42ドルから3.86ドルに上昇したことで、貨物収入の成長に750ベーシスポイントを追加した。しかし、2%の輸送量増加と175ベーシスポイントのコア価格上昇は、燃料要因を除いた事業の着実な成長を示している。EBITDAマージンは実際には予想に対し38ベーシスポイント低下して50.06%となり、ヘッドラインの数字は良好に見えたものの、燃料コストのインフレがサーチャージによる回収を上回った証拠となった。この燃料によるノイズを除くと、CFOのジェニファー・ハマンは、鉄道事業のコア営業比率は58%に近い水準で推移したと指摘した。
この底堅い強さが、経営陣の見通し上方修正を後押しした。ハマンは第2四半期決算説明会でこの変更を直接説明した。「ネットワーク上で増加した輸送量を効率的に移動し続けているため、2026年の見通しを、報告EPSの成長率が高1桁台の範囲となるよう上方修正します」。この業績見通しの上方修正は、年初からの計画通りに推移していた年初来6%のEPS成長に続くものであり、低いハードルではなく、真の勢いを反映している。
国内インターモーダル輸送は、輸送量と収入の両方で4四半期連続の記録を達成し、トラックの輸送能力が逼迫する中、民間資産、鉄道資産、小包の輸送量はいずれも2桁増となった。労働生産性は2%の輸送量増加に対し5%上昇し、列車の長さは約9,900フィートに達し、ユニオン・パシフィックは同じペースで人員を増やすことなく成長を吸収することができた。石炭は依然として軟調な分野であり、弱い天然ガス価格と温暖な天候に押され、経営陣は「下半期は厳しい」と指摘した。
数字を超えて、ユニオン・パシフィックはカナディアン・ナショナル鉄道との合併和解にも合意し、カンザスシティ・ターミナルに関する所有権問題を解決し、CNにメキシコ方面への新たなアクセスを認める代わりに、シカゴ経由のユニオン・パシフィックのルーティングを改善した。この合意は、同社の保留中のノーフォーク・サザン合併を地上運輸委員会が審査しているまさにその時に成立し、規制当局が指摘していた数少ない真の顧客重複の一つを取り除いた。
この和解は、前四半期に構築された論拠を拡張するものである。前四半期には、ユニオン・パシフィックの効率性向上と依然として48%を下回る配当性向が、合併に必要なものを吸収するのに十分な広さの配当モート（競争的優位性）のケースを構築した。
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TIKRはユニオン・パシフィック株を413ドルと評価し、控えめな複数年にわたる上昇余地を見込む
TIKRの中間ケースモデルは、ユニオン・パシフィック株を2030年末までに413ドルと評価しており、現在の価格304ドルから36%の総リターン、つまり約4.4年間で年率7%のリターンを意味する。
この年率7%の道筋は、論争のある規制合併を経て取引される株に投資家が通常要求する2桁の複利成長を大きく下回っており、モデルが変革的な事業体ではなく、安定した事業体を評価していることを示唆している。
ユニオン・パシフィック株がこの控えめな評価を得るのは、モデルが再評価ではなく継続的な実行に依存しているためである。今四半期の予想上回りを牽引したのと同じ2%の輸送量成長、生産性向上、価格規律が、1ガロンあたり4ドルを超える水準で推移する燃料価格によるマージン圧力と重ね合わされている。
ユニオン・パシフィック株がそのギャップを埋めるケースは、ノーフォーク・サザン合併に通じており、CNとの和解は市場が割り引いていた規制上のプレッシャーの一つを解消したばかりである。
TIKRのモデルは、ユニオン・パシフィック株が2030年までに年率7%のリターンで413ドルに至る道筋を示している。あなた自身の数字と比較してみようTIKRで無料で →
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