Unusual Machinesは8月中旬以降36%下落：ニーダムは83%の上昇余地を見込む

主なポイント

• Unusual Machinesは10月7日に21.88ドルで取引を終え、8月14日の高値終値34.06ドルから36%下落した。
• Needhamは10月7日、買い評価と40ドルの目標株価を再確認し、これはその日の終値から83%上回る水準である。
• TIKRに掲載されている8人のアナリスト全員が、この銘柄を買いまたはアウトパフォームと評価しており、株価は予想売上高の14.2倍で取引されており、過去1年間のレンジの下限付近にある。
• Needhamの目標株価は予想売上高の26.0倍を意味し、同株の1年平均の22.9倍をわずかに上回る。したがって、第4四半期の加速が実現すれば、この見通しは数字的にも裏付けられる。

Unusual Machines (UMAC) は10月7日に21.88ドルで取引を終え、8月14日の高値終値34.06ドルから36%下落した。同日、NeedhamのAustin Bohlig氏は買い評価と40ドルの目標株価を再確認し、これはその日の終値から83%上回る水準である。

下落の始まり

きっかけは8月6日に訪れた。第2四半期の売上高は前年同期比687%増の1,670万ドルに急増した。しかし、CEOのAllan Evans氏は株主への書簡で「第3四半期の売上高がこのような過去の四半期パターンを継続することは期待していない」と警告した。電話会議では、第3四半期の内部目標を1,200万ドルから1,400万ドル、第4四半期を2,500万ドルと示した。

それでも株価は8月14日にピークを迎えた。この日は、トランプ大統領が外国製ドローン部品への関税を命じた後、ドローンスタックが上昇した日である。

私の見解（これは純粋な推測である）では、関税による上昇分は消え、投資家は事前に告知されていた軟調な四半期が終わるのを待っている状態だ。

Needhamの見方

Bohlig氏は8月6日に目標株価を30ドルから40ドルに引き上げ、それを維持している。6月に30ドルに引き上げた際、彼は米国製ドローン部品への需要が「依然として供給可能量をはるかに上回り続けている」と述べた。

40ドルという数字は妥当か？

TIKRに掲載されている8人のアナリスト全員がこの銘柄を買いまたはアウトパフォームと評価しており、彼らの平均目標株価は8月17日以降、株価が下落する中でも39ドルで推移している。

アナリストは、売上高が2025年の1,120万ドルから2026年に5,640万ドル、2027年に1億1,200万ドルに増加すると予想している（8月17日時点のコンセンサス）。

Evans氏の下半期目標を、上半期に計上した2,480万ドルに加えると、2026年の売上高は、彼の示したレンジの下限値であってもコンセンサス予想を上回る。8月以降、これを下方修正する材料は何もない。

10月7日時点で予想売上高の14.2倍で取引されている同株は、過去1年間の下限値である13.8倍（2025年11月20日）に近く、平均の22.9倍を大きく下回っている。

Needhamの見通しに関する計算は以下の通り。21.88ドル、14.2倍の時点で、1株あたりの予想売上高は1.54ドルである。40ドルの目標株価を1.54ドルで割ると、26.0倍となる。これは同株の1年平均をわずかに上回り、6月2日のピーク値である39.7倍を大きく下回る。

成否の鍵

第4四半期は、Drone Dominanceからの注文がUnusual Machinesの顧客に流れるかどうかにかかっており、同社の最大顧客は第2四半期売上高の42%を占めた。

それでも、数字はNeedhamの見解を支持していると考える。次の試練は第3四半期決算報告である。Evans氏が第4四半期に2,500万ドルを見込んでいるかどうかに注目したい。

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