UNP株式の主要統計
- 最近6ヶ月間のパフォーマンス:12
- 52週レンジ: $205 to $268
- 評価モデル目標株価:$302
- インプライド・アップサイド: 25
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何が起きたのか？
ユニオン・パシフィック・コーポレーション株価は1株あたり242ドル近辺で取引され、過去6カ月で約12%上昇した。これは、価格動向の改善と、需要が混在する環境下でも貨物鉄道会社が高い収益性を維持できるという確信の高まりから、投資家が鉄道株に回帰したためだ。
ユニオン・パシフィックが株価を上げた主な理由は、穀物、石炭、複合一貫輸送貨物の堅調な需要が、自動車や住宅関連出荷のような産業カテゴリーの低迷を補い、出荷量にばらつきがある中でも、値上げとコスト効率化によって収益を拡大し続けることができるという確信を投資家が強めたためである。
長距離輸送を効率的に行うために鉄道とトラック輸送を組み合わせた複合一貫輸送は、引き続き重要な成長分野である。CSXやノーフォーク・サザンなどの同業他社も同様の混在傾向にあるが、バークシャー・ハサウェイ傘下のBNSFは依然として米国西部におけるユニオン・パシフィックの最大の競合相手であり、ユニオン・パシフィックは業界最高水準の40％近いマージンで経営を続けている。
ユニオン・パシフィック航空の経営陣は、2月18日に開催されたバークレイズ・インダストリアル・セレクト・カンファレンスで、1月の天候不順から回復し、1日の運行距離は約230～240マイル、滞留時間は20時間以下にまで回復し、輸送量の傾向を改善していると述べた。
ジェニファー・ハマン最高財務責任者（CFO）は、穀物、石炭、石油化学製品、プラスチック、国内複合一貫輸送の好調に牽引され、荷動きは四半期としてはまだ2％減だが、2月には前年同月比でプラスに転じたと指摘し、マクロ 情勢が改善すれば、同社は「それを活用できる絶好のポジションにある」と付け加えた。
最近の機関投資家のファイリングでは、積み増しと利益確定の両方で活発なポジショニングが見られた。エッジポイント・インベストメント・グループが約173万株（約4億900万ドル相当）の大量ポジションを開始したほか、アライアンス・バーンスタインが保有株を53％増の約234万株に、キャンネル＆スピアーズが保有株を倍以上の約10万8819株に増やした。
一方、アメリ プライズは23%減の約545万株、ブレバン・ハワードは62%減、 キャピトリス・リキッド・グローバル・マーケッツは約47%減となり、機関投資家 の保有比率が80%近くにとどまる中、一部の投資家が利益を確定し ていることがうかがえる。
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UNPは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：6.9
- 営業利益率：42.9%
- 出口PER倍率：18.9倍
ユニオン・パシフィックの成長見通しは、強力な物量拡大 に依存するよりも、むしろ価格設定と効率改善の能力 に牽引されており、鉄道網によりトラック輸送よりも低コスト で大量輸送が可能なため、耐久性のあるマージンを支えている。
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今後の業績は、インターモーダルやプレミアム貨物のような利回りの高い貨物カテゴリーでの継続的な利益と、継続的な効率改善による車両積載量あたりのコスト削減とネットワーク速度の向上により、収益の伸びが緩やかであっても収益の拡大につながる。
鉄道需要は製造業や建設業と密接に結びついており、同社の固定費構造により、小幅な回復であっても有意義な収益成長につながる可能性があるためだ。
ユニオン・パシフィックはまた、トラック輸送と貨物輸送で競合を続けており、より信頼性が高くコスト効率の高いサービスを提供することで、主要レーンでのシェアを獲得する能力も、引き続き重要な長期的成長ドライバーである。
これらの前提に基づき、モデル は目標株価を302ドル近辺と推定、約25%の アップサイドを暗示し、株価が小幅に割安であることを示している。
UNP株の上値余地は？
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