主なポイント
- トヨタ自動車の株価は、上方修正された業績予想と8.9兆ドル（約89億ドル）の株主還元計画を受け、10%上昇しました。
- 円安が主な要因であり、ハイブリッド車と米国関税の引き下げも寄与しました。
- ホンダの次回決算で円安効果の検証が行われ、ゼネラルモーターズは自社株買いだけでは株価倍率の上昇につながらないことを示しています。
- トヨタは前日終値時点で、5年平均のフォワードP/S（株価売上高倍率）を下回って取引されていました。
トヨタ自動車 (TM) は、業績予想を上方修正し、2031年3月までに最大14兆円（約890億ドル）を株主に還元することを約束したことで、本日10%上昇しています。
ホンダ (HMC) は自社の決算発表を前に3%上昇しており、ゼネラルモーターズ (GM) は4%下落しています。
「彼らが上方修正し、それに加えて株主還元策をすべて打ち出したという事実は、『すごい』という感じです」と、CITIC証券ジャパンの自動車アナリスト、クリストファー・リクター氏はロイターに語りました。
具体的に何が起きたのか
- 7月～9月期の営業利益は34%増の1.13兆円となり、予想を上回りました。
- 通期の営業利益予想は5,000億円上方修正され、3.9兆円となりました。
今回の決算発表前、アナリストは既に、2024年度（3月期）から2026年度にかけて約30%下落したEBITDAが回復すると見込んでいました。
トヨタは現在、前年度の3.77兆円から営業利益が増加すると予想しており、この回復トレンドと一致しています。
円安が主な貢献要因
TIKRのデータによると、営業利益率は3月期に4.6%まで低下しました。
7月～9月期には8.4%に回復しました。為替レートは上半期の営業利益に6,850億円を追加し、前年同期比の増加分1,850億円の約4倍に相当します。ハイブリッド車と米国関税の引き下げも寄与しましたが、中国市場での販売減を相殺する形となりました。
ホンダも同様の円安効果を受けるはずです。同社は8月に通期の営業利益予想を5,000億円から6,500億円に上方修正しました。もしさらに上方修正すれば、これはすべての大手日本の輸出企業にとって追い風となります。
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ついに現金の山が活用される
トヨタは9月30日時点で9.48兆円の現金を保有していました。前日終値時点では、フォワードP/S（株価売上高倍率）は0.7倍で、5年平均の0.8倍を下回っていました。
GMは、自社株買いだけではできないことを示しています。同社の発行済み株式数は2023年末の12億株から9月30日時点で8.49億株に減少しましたが、それでもフォワードPER（株価収益率）は6.4倍で取引されています。
結論：利益は再び増加しており、現金にはついに計画ができたため、私はトヨタにはさらなる上昇余地があると考えます。もちろん、この予想は1ドル=157円を前提としており、円高が進めば3.9兆円という数字は急速に縮小する可能性があります。
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