主なポイント
- Nebius Group (NBIS) の株価は2026年に69%上昇したが、6月のピークからは53%下落しており、投資家はAIインフラ資金調達に疑問を抱いている。
- CoreWeave (CRWV) は6月30日時点で約295億ドルの正味借入金を抱えていたのに対し、Nebiusはリースを除くと5億400万ドルだった。
- Microsoft (MSFT) と Meta Platforms (META) は、Nebiusの拡大を支援する数十億ドル規模のインフラ契約に署名している。
- NVIDIA (NVDA) はNebiusの9.3%の株式を保有していると報じられており、同社のAIインフラ成長の中核を担うGPUを供給している。
何が起きたのか？
Nebius Group (NBIS) の株価は、2026年6月22日の日中高値299.86ドルから53%下落したにもかかわらず、2026年11月2日に141.39ドルで取引を終え、2026年で約69%上昇した。
売り圧力は10月に強まり、CoreWeaveの借入債務に対する懸念がAIインフラ関連株全体に広がり、Nebiusが過剰な負債や株主資本の希薄化なしに拡大を資金調達できるかどうか疑問が投げかけられた。
6月30日時点で、Nebiusの正味借入金はCoreWeaveよりも大幅に低かったが、その後の資金調達と計画されているインフラ拡大により、財務上の負担は増加している。
一方で、主要顧客との契約が成長を支え続けている。
Microsoftとのインフラ契約 は174億ドルの価値があり、最大194億ドルに達する可能性がある。また、Metaとの5年間の契約 には、120億ドルの専用容量と最大150億ドルの追加コミットメントが含まれている。
8月12日の決算発表 で、Nebiusは収益が454%増加して5億8200万ドルに達し、調整後EBITDAマージンは41%、平均10億ドル以上のAIクラウド契約を4件獲得したと報告した。
TIKRの10月21日のコンセンサス予想によると、収益は2025年の5億3000万ドルから、2026年には33億5000万ドル、2027年には122億4000万ドルに上昇すると予測されており、6倍以上の成長に続いてさらに3倍の拡大を示している。
しかし、資金調達に関する懸念は依然として大きい。
10月21日、Piper SandlerはNebiusの株価目標を237ドルから185ドルに引き下げた。翌日、NebiusはCitiから35億ドルの融資枠を確保し、インフラ拡大を支援すると発表した。
NebiusのCOO、Ophir Nave氏は次のように説明した：
「資金調達の順序を最適化することが、長期的な資本コストを最適化する方法です。」
アナリストは、2027年末までに291億ドルの資本支出と約340億ドルの正味債務を予測している。2026年に90億ドル以上の顧客前払い金が見込まれているにもかかわらず、追加の資金調達は借入コストと株主資本の希薄化を増加させる可能性がある。
Nebiusの株価は割安か割高か？
Nebiusは、過去の売上高倍率と比較すると潜在的に割安に見えるが、大幅な資金調達ニーズが大きな投資リスクを生み出している。
TIKRによると、Nebiusは10月30日時点で予想売上高の5.9倍で取引されていた。これは、6月末の約13倍、2025年10月のピーク時の約32倍と比較して低い水準である。
この低い倍率は、9月30日以降2%未満しか下落していない比較的安定した長期的な収益予想と対照的である。
しかし、第2四半期の減価償却費は約2億6000万ドルに達し、約2億3600万ドルの調整後EBITDAを上回り、急成長を持続可能な収益性に転換することの難しさが浮き彫りになった。
Nebiusは11月12日に第3四半期決算を発表する予定で、アナリストは約9億600万ドルの収益を予想している。顧客前払い金、繰延収益、資本支出は監視すべき重要な指標となる。
投資家にとって、評価額の下落は必ずしもNebiusのAI事業が崩壊していることを意味しない。株価が本当に割安かどうかは、過剰な負債や希薄化なしに成長を資金調達できるかどうかにかかっている。
では、Nebiusの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRの評価モデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Nebiusがどのような価値を持つ可能性があるかを確認できます。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご購読ありがとうございます。幸運な投資を！
