主なポイント
- Lumentumは本日、AI関連株の売りが加速する中、15%下落しました。
- MarvellはLumentumを株式で買収するため、価格保護措置がなく、LumentumはMarvellの株価に連動して取引されます。
- 他の光通信関連株も、買収案件がないにもかかわらず、同程度に大きく下落しました。
- 2028年に取引が完了するまで、Lumentum株主にとっては、売り切れ状態の事業よりもMarvellの株価の方が重要です。
Lumentum (LITE) は本日、株式で同社を買収するMarvellが、AI関連株売りが2日目に入り下落したため、15%下落しました。
Lumentumは現在、Marvellと連動
Marvellは月曜日、Lumentum株1株につき4.5株を支払うことで合意しました。交渉が報じられる前のMarvellの株価では、これは約1,132ドルの価値がありました。価格変動保護条項（カラー）がないため、Marvellの損失はそのまま買収提案価格から差し引かれます。
水曜日の終値までに、Marvellはその価格から37%下落し、提案価値は719ドルとなりました。Lumentumはそれよりもさらに13%低い水準で取引を終えました。Marvellは本日さらに15%下落しました。
LumentumのCEOは10月、同社の部品は2029年初頭まで実質的に売り切れ状態にあると述べました。アナリストは、2026年度から2028年度にかけて、正常化後のEPSが4倍以上に増加すると見ています。
これらの予想に基づくと、本日前のフォワードP/Eは26倍でした。これは過去5年間の平均である30倍を下回っています。
本日の価格では、さらに低くなっています。しかし、取引が完了するまで、Lumentumの株価はMarvellに連動します。
CienaやCredoには買収案件のせいではない
Ciena (CIEN) は13%下落し、Credo Technology (CRDO) は16%下落しましたが、両社とも自社の買収案件はありません。Cienaの第3四半期（会計年度）売上高は37%増の16.7億ドルとなり、通期の業績見通しを64.2億ドルに上方修正しました。Credoの成長は銅ケーブルに依存しており、光ファイバーへの移行によって置き換えられる可能性があります。同社は第2四半期（会計年度）の売上高を5億2500万ドルから5億3500万ドル（前期比増）と予想しています。
両社とも12月初旬に決算を発表します。銅と光ファイバーの銘柄がともに下落していることから、投資家は強い四半期実績に関わらず、AI接続関連株を全体的に売却していると言えるでしょう。
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電力・半導体製造装置株も下落
Bloom Energy (BE) は、今朝NTT DATAとの900メガワットの契約を発表したにもかかわらず、18%下落しました。前日には、Bloomは選挙結果を受けてAI電力株が下落する中で下落していました。
Applied Materials (AMAT) は特にニュースがなく、11%下落しました。Qualcommの弱い業績見通しとArmのロイヤルティ収入の予想外の低さが、半導体株を一晩で打撃を与えました。
Lumentumは2028年までMarvellへの賭け
今日Lumentumを買うことは、割引価格でMarvell株を買うことに加え、取引が成立するという賭けを意味します。Marvellが下落し続ければ、Lumentumの売り切れ状態の事業も株価を救うことはできません。
もちろん、Marvellは12月初旬に決算を発表し、取引は2028年前半の予定完了日までに株主と規制当局の承認が必要です。
では、取引が成立しなかった場合、Lumentum株の実際の価値はいくらでしょうか？
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