主なポイント
- Teradyne (TER) は11月6日終了の週に約21%下落し、Applied Materials (AMAT) は約15%下落した。AI規制懸念とデータセンター支出の減速懸念が半導体製造装置株に圧力をかけたためである。
- Teradyneは第3四半期に売上高が70%増加し、13億1000万ドルを記録した。これは、メモリおよび統合システムテスト事業における過去最高の売上高に支えられたものだった。
- アナリストは、TIKRの10月31日付の推計によると、Teradyneの正規化EPSが2025年の3.96ドルから2027年には11.99ドルへと約3倍になると予想していた。
- Teradyneは11月5日時点で、予想PERが約20倍と、5年平均の32倍を下回って取引されていた。ただし、その後の反発により当初の割安度は縮小している。
何が起きたのか？
Teradyne (TER) 株は11月6日終了の週に約21%下落し、Applied Materials (AMAT) は約15%下落した。投資家が米国中間選挙後の半導体製造装置への支出を見直したためである。
過去の取引データによると、Teradyneの最も急激な下落は11月4日と5日に発生し、それぞれ6.8%、15.2%下落した。
この売りは、AI規制の可能性とデータセンター投資の減速への懸念と同時期に発生した。これらの要因は、最終的に半導体製造およびテスト装置への需要を弱める可能性がある。
ロイター通信は、フィラデルフィア半導体株指数が11月5日に12%以上急落したと報じた。投資家がAIインフラストラクチャー支出の見通しを見直したためである。
Teradyneは半導体生産に使用される自動テスト装置を供給しており、Applied Materialsは最先端チップの製造に使用される技術を提供している。
両社とも、顧客が半導体生産能力への投資を継続することに依存しており、その事業は設備投資の変化に敏感である。
しかし、Teradyneの最新の決算は、市場全体の売りにもかかわらず、同社のテスト装置への需要が依然として強いことを示した。
同社の公式第3四半期決算発表によると、売上高は前年同期の7億6900万ドルから70%増加し、13億1000万ドルに達した。
非GAAP EPSは2.29ドルに達し、元の調査ブリーフで引用されたアナリストコンセンサス予想の2.06ドルを上回った。
Greg Smith CEOは、需要が「AIバリューチェーン全体に広がっている」と述べ、メモリおよびハードディスクドライブのテスト、高速相互接続、ロボティクスなどを含めた。
Teradyneはまた、メモリおよび統合システムテスト事業で過去最高の四半期売上高を記録し、AI関連チップテストへの需要の高さを強調した。
それでも、第3四半期の売上高は第2四半期に報告された13億3000万ドルをわずかに下回った。
経営陣は第4四半期の売上高を12億5000万ドルから13億5000万ドルと予想しており、中間値では前四半期比でほとんど成長がないことを示唆している。
これは、前年比で強い需要にもかかわらず、Teradyneがどれだけ早く拡大を続けられるかについて疑問を投げかけている。
一方、Applied Materialsは11月12日に第4四半期決算を発表する予定であり、その業績見通しは半導体製造装置需要に関するもう一つの重要な試金石となる。
Teradyne株は割安か、それとも割高か？
Teradyneは11月6日の売りを受けて潜在的に割安に見えたが、その後の反発により当初の割安度は縮小している。
TIKRの10月31日付の推計によると、アナリストは正規化EPSが2025年の3.96ドルから2027年には11.99ドルに増加し、約3倍の成長を遂げると予想していた。
11月5日時点で、Teradyneは予想PERが約20倍で取引されていた。これは5年平均の32倍および2026年6月のピーク時の約70倍と比較して低い水準だった。
S&P Globalのアナリストコンセンサスデータによると、18人のアナリストによるTeradyneの平均株価目標は415.88ドルであり、11月11日の終値265.78ドルから約56%の上昇余地を示唆している。ただし、アナリストの目標は予想であり、保証されたリターンではない。
今後12か月間、AIテスト需要の強化、メモリ投資の増加、半導体設備投資の継続が、Teradyneの利益成長を支える可能性がある。
しかし、前四半期比で横ばいの売上高予想、装置受注の弱さ、AI規制の可能性などは、利益予想に圧力をかけ、より低い評価を正当化する可能性がある。
Teradyneの強い利益成長は、11月の売りが過剰だった可能性を示唆しているが、その後の反発により当初の割安度は縮小している。AIテスト需要が強いままであるならば、株価はさらに上昇する可能性があるが、装置受注の弱さや失望的な業績見通しはその見通しに疑問を投げかけるだろう。
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