主なポイント
- NVIDIAは、11月3日の終値から11月10日の終値まで18%下落した。中間選挙後の半導体株売りに加え、CEOジェンセン・フアン氏を巡るスキャンダルが拡大したためだ。
- アリス・フアン氏に関連するネットワークが2023年以降、NVIDIAのチップを750億ドル分中国企業に流したとの報道により、同社の販売実績もスキャンダルに巻き込まれた。
- 輸出規制の強化は、はるかに大きな打撃となり、AMDやTSMCにも影響が及ぶ可能性がある。
- 株価は予想収益ベースで5年ぶりの低水準にあるが、今や最大の疑問はフアン氏の去就にある。
NVIDIA (NVDA) は、11月3日の終値から11月10日の終値までの1週間で18%下落した。11月8日（日）、同社取締役会は、CEOジェンセン・フアン氏が「外国の情報工作の標的」となっていたとの報道について調査中であると発表した。
11月10日（火）までに、このスキャンダルはNVIDIAの中国での販売実績にまで及び、ワシントンの対応は アドバンスト・マイクロ・デバイセズ (AMD) や 台湾積体電路製造 (TSM) にも影響を及ぼす可能性が出てきた。
スキャンダルはNVIDIAの販売実績にまで波及
11月3日の中間選挙で民主党が議会を制し、AI規制強化やデータセンター建設の減速懸念から半導体株は売られた。その後、ニュースはNVIDIAに集中した。フアン氏は11月8日のメモで、妻への不貞行為を認めた。報道によれば、彼はNVIDIAの顧客であるMegaspeedの元役員、アリス・フアン氏と関係があったという。11月10日（火）、The Informationは、彼女に関連するネットワークが2023年以降、少なくとも750億ドル相当のNVIDIAチップを中国企業に流したと報じた。NVIDIAはこの数字を確認していない。仮に一括で計上したとしても、これは2026年1月期単年だけで2159億ドルの売上高を計上したNVIDIAにとって4%未満に過ぎない。
新たな輸出規制の方がはるかに大きな打撃となる。下院外交委員会のブライアン・マスト委員長は11月10日、ABCニュースに対し、フアン氏が11月11日までにブリーフィング要請に応じなければ召喚状を発行する用意があると述べた。NVIDIAの7月期におけるデータセンター売上の45.3%をAIクラウド、産業用、企業向け顧客が占めており、海外クラウドに対する規制強化はここに影響する。
AMDとTSMCも同じリスクを共有している。AMDの第3四半期におけるデータセンター売上は、記録的なInstinct GPUとEPYC CPUの販売により97%増加したが、これらのGPUも同じ規制の対象となる。TSMCの10月の売上高は前年同期比59.7%増加し、同社のウェーハー受注はNVIDIAの需要を反映している。
TIKRはNVIDIAについて61人のアナリストを追跡。何人が「買い」としている？
NVIDIAの買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォール街の売上高・収益予想を一箇所で確認できます。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。NVIDIAのアナリスト評価を見る
割安なのには理由がある
アナリストは依然、2028年1月期の正規化EPSが15.93ドルに達すると見ている：
中国関連の報道は、これほど大きな影響を与えるべきではない。なぜなら、NVIDIAの業績見通しはすでに中国のデータセンター向けコンピュート売上を除外しているからだ。
11月9日現在、株価は予想収益の15倍で、36倍という平均値に対して5年ぶりの低水準にある：
確かに割安だ。しかし、問題は調査結果を超えている。11月11日、ニューヨーク・タイムズは、フアン氏が直属の部下であるNVIDIAの医療担当副社長、キンバリー・パウエル氏とも関係があったと報じ、ウォール・ストリート・ジャーナルは取締役会が彼を解任する準備を進めていると報じた。株価はその日2.87%上昇して取引を終えたが、時間外取引で急落した。ベアードはその日、同株を「ニュートラル」に格下げした。取締役会はその夜に会合を開いたが、11月12日（木）朝までに決定は発表されなかった。その朝、バーンスタインは同株を「アウトパフォーム」から「マーケット・パフォーム」に格下げし、目標株価を400ドルから200ドルに半減した。
これが重要なのは、ザ・フューチャー・ファンドのゲイリー・ブラック氏が指摘しているように、フアン氏には社内に自然な後継者がいないからだ。取締役会が誰がNVIDIAを率いるかを発表するまで、15倍という倍率は収益ではなく、リーダーシップの問題を織り込んでいる。NVIDIAは11月17日に第3四半期決算を発表する。これら一連の騒動が受注に影響しているかどうかを確認する最初の機会となる。
では、NVIDIA株の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、NVIDIAがどの程度の価値を持つ可能性があるかがわかります。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、入力値を調整して独自のビジネス見通しを反映させることもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社コンテンツチームによる投資または金融アドバイスを意図したものではなく、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
