主なポイント
- Foxは6月30日以降29%上昇。これはスタンリー・ドラッケンミラー氏のDuquesne Family Officeが第2四半期に買い増しまたは新規購入した9銘柄の中で最高のパフォーマンス。
- その他の大きな買いはこれに及ばず、CDWは20%、Amazonは14%、Insmedは12%、Revolution Medicinesは3%の上昇（いずれも四半期末以降）。
- Foxの株価は予想収益の12倍で、過去5年間の平均11倍に近く、アナリストは2027年6月期までの1株当たり利益の継続的成長を予想。
- Foxへの追随はまだ遅くないが、220億ドル規模のRoku買収が最大の注目点。
スタンリー・ドラッケンミラー氏の次回13F報告書は11月16日までに提出される。それ以前に、前回の買いがどのような結果を生んだかを確認する価値があり、その際際立っているのがFox (FOXA)で、6月30日以降29%上昇している。
彼のDuquesne Family Officeが8月14日に提出した6月30日終了四半期の13F報告書によると、86のポジションに分散された米国株の保有額は43億5000万ドル。これが彼の保有状況に関する最新の情報であり、すでに4ヶ月以上前のものだ。
Foxはファンドにとって全くの新規銘柄だった
Duquesneは6月30日時点で220万株のFox株を1億1500万ドルで保有していた。これは同ファンドの米国株保有額の2.6%、第11位のポジションであり、3月末時点では保有していなかった。6月15日、FoxはRokuの買収に合意し、Roku株1株あたり現金96ドルとFoxクラスA株0.9693株を支払う、約220億ドル規模の取引となった。13F報告書は、Duquesneがこの発表前後に購入したか、いくらで購入したか、現在も保有しているかどうかを示していないため、29%という数字は四半期末以降の株価の動きであり、ファンド自体のリターンはこれより高くも低くもなりうる。
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その他の買いはFoxに遅れをとっている
FoxはDuquesneが四半期に買い増しまたは新規購入した9銘柄の中で最高のパフォーマンスであり、残りの大半も上昇している。CDW (CDW)はもう一つの新規ポジションで20%上昇、今月初めのAI需要に支えられた予想以上の決算による14%の急騰が寄与した。Duquesneは74万3950株のCDW株を1億500万ドルで保有し、さらに名目価格3500万ドルのコールオプションを保有していた。
Amazon (AMZN)は14%上昇。Duquesneは6月30日時点で、3ヶ月前の約13倍となる54万1600株のAmazon株を1億2900万ドルで保有し、さらに名目価格1億900万ドルのコールオプションを保有していた。AWSは第3四半期に39%成長し、バックログは5780億ドルに達し、Phillip Securitiesはこれを理由に同株を買いに格上げした。
Insmed (INSM)はファンドの第4位のポジション（米国株保有額の3.5%）で12%上昇。Duquesneは142万株を1億5200万ドルで保有（3月31日比23%増）、さらに名目価格1億4400万ドルのコールオプションを保有していた。InsmedはBrinsupriが第3四半期に約4億ドルをもたらしたとの発表を受け10月下旬に12%急騰したが、52週高値からは依然43%低い水準にある。
Revolution Medicines (RVMD)は3%上昇。Duquesneはこの保有株数を27%増やし、39万9587株（6月30日時点で7500万ドル相当）とした。ただし、すべての買いが成功したわけではない：9銘柄のうちのもう1つであるAlphabetは6月30日以降20%下落している。
アナリストはFoxの継続的成長を予想
Foxの利益は急速に伸びており、アナリストは2027年6月期までにさらに増加すると見込んでいる：
正規化EPSは2年間で58%上昇し、2024会計年度の3.43ドルから2026会計年度の5.42ドルとなり、コンセンサスは2027会計年度に6.10ドルを見込んでいる。その後、アナリストは2028会計年度に5.84ドルへ低下すると予想している。これは選挙カレンダーの影響と推測される。2027会計年度には今月の中間選挙広告費が含まれるが、2028会計年度には11月の選挙がないためだ。
また、上昇後も、Foxは自らの歴史的水準と比較して割高ではない。予想収益の12倍で取引されており、過去5年間の平均11倍をわずかに上回るのみで、1月に記録した17倍を大きく下回っている：
Rokuが成功する限り、まだ遅くない
ウォール街も目標株価を引き上げている。20人のアナリストがFoxをカバーしており、目標株価は60ドルから125ドルまで幅広く、その平均は7月初めの70.80ドルから79.91ドルへ上昇し、火曜日の終値から19%の上昇余地を示している：
Roku買収が大きなリスクだ。Foxは約142億ドルの現金と新規クラスA株を支払うことになり、時価総額約370億ドルの企業にとっては大きな賭けとなる。司法省は9月8日の第2次情報請求以来この取引を審査しているが、承認に近いと報じられており、両社とも2027年前半の完了を見込んでいる。
ドラッケンミラー氏に追随してFoxを買うのはまだ遅くないと思う。通常の倍率水準で取引されており、アナリストは利益の継続的成長を予想し、ウォール街はここから19%の上昇余地を見ている。ただし、割安価格は消えているため、これからの利益は利益成長とRoku買収の成功からもたらされる必要がある。
彼の次回13F報告書（11月16日提出予定）は、Duquesneが9月30日時点でFoxを保有していたかどうかを示すだろう。そして司法省がRoku買収について判断を下せば、投資家はどのような企業を買うことになるのかがわかる。
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