主なポイント
- SpaceXの株価は6月の終値高値を25%以上下回っており、バンク・オブ・アメリカは目標株価を275ドルに引き上げ、これは前日の終値から73%上昇した水準である。
- 第3四半期の売上高は161%増の146億ドルに急増し、経営陣は2027年第1四半期の売上高を330億ドルから370億ドルと見通した。
- BofAの目標株価は、今後12か月間の予想利益の約88倍に相当し、現在の51倍と比較して高い水準にある。一方、今四半期の設備投資額は350億ドルから400億ドルに達する見込みだ。
- この見通しは可能性はあるが厳しいものに見え、来月のStarship Flight 15と第4四半期決算が次の試金石となる。
SpaceX (SPCX) の株価は、今週発表された第3四半期決算を受けて8%上昇した後も、依然として6月の高値を25%下回って取引されている。
バンク・オブ・アメリカはここに機会を見出している。同社は本日、買い評価を維持し、目標株価を235ドルから275ドルに引き上げた。これは10月21日の終値から73%高い水準である。（そして本日株価が5%下落していることを考えると…まあ、潜在的な上昇余地はさらに少し広がったと言えるだろう。）
支出増が市場を怯えさせた
IPO後の熱狂はすぐに冷めた。SpaceXは6月16日に終値高値の201.80ドルを記録したが、これは取引開始から4日後のことで、その後7月にかけて下落した。
その後、8月4日に公表された上場後初の決算では、第2四半期の設備投資額が前年同期比6倍の184億ドルに増加し、そのほとんどがAI関連であることが示された。株価は翌日に13.6%下落し、108.27ドルで引けた。それ以降、取引初日の終値付近まで回復している。
BofAの目はStarshipに向けられている
BofAは、全体的に予想を上回った第3四半期の業績と、同社の新しい業績見通しに言及した。
売上高は前年同期比161%増の146億ドルに急増し、Super Intelligence（AI）セグメントは8億1300万ドルから76億ドルに拡大した。また、経営陣は現在、2027年第1四半期の売上高を330億ドルから370億ドルと見込んでおり、これは第3四半期の2倍以上に相当する。
BofAは、StarshipのFlight 15を次の大きなカタリストと位置付けている。イーロン・マスクは決算説明会で、来月実施予定であり、ブースターとシップの両方をキャッチすることを試みると述べ、BofAは成功すれば2027年前半に週1回のStarship打ち上げを支える可能性があるとしている。
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275ドルは妥当か？
アナリストの見方はBofAの方向に動いている。SpaceX上場以来、アナリストの平均目標株価は114ドルから253ドルへと2倍以上に上昇しており、9月30日時点でも221ドルだった…
（いくつかの高い目標株価がこの平均を押し上げている：中央値は226ドルで、範囲は70ドルから500ドルまでである。）
アナリストは、SpaceXが2026年に小幅な調整後損失を計上するものの、2028年には1株あたり5.78ドルの利益を計上すると見ている…
…そしてこれらの予想は急速に上昇している：Yahoo Financeによれば、2027年のコンセンサス予想は90日前のほぼ5倍である。
難しいのは株価倍率だ。SpaceXは予想利益の約51倍で取引されており、BofAの275ドルは約88倍に相当する。
予想が上昇し続ければ可能性はある
リスクは支出にある（投資収益率が異常に高くない限り）。第3四半期の設備投資額は196億ドルで、調整後EBITDAの88億ドルの2倍以上であり、経営陣は第4四半期に350億ドルから400億ドルを見込んでいる。
それでも、BofAの見通しは厳しいものの、私には可能性があるように思える。予想は上昇しており、業績見通しはさらなる大きな進展を示しており、275ドルはアナリスト平均の253ドルを大きく上回るものではない。しかし、1年でそこに到達するには、はるかに多くの利益成長か、はるかに高い株価倍率が必要だ。
次の試練はすぐに訪れる：来月のFlight 15、そして来年初めの第4四半期決算だ。これにより、SpaceXが年末までに年間経常収益（ARR）1000億ドルという目標を達成したかどうかが明らかになる。両方とも成功すれば、275ドルははるかに妥当なものに見え始めるだろう。
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