アプライド・マテリアルズ (AMAT) の株価は本日約7.4%下落し（約380ドルで取引）、ラム・リサーチ (LRCX) がサプライチェーンの制約により12月四半期の業績見通しを抑制したと発表した後です。
アプライド・マテリアルズ自身は何も発表していません。同業他社の業績見通しの代償を払っている状況で、その同業他社は2027年の半導体製造装置支出が急増すると予測しているにもかかわらずです。
ラム・リサーチが実際に述べたこと
- ラムは9月四半期の売上高が82億2000万ドルと過去最高を記録し、6月四半期比22%増となり、12月四半期の売上高を86億ドル（±4億ドル）と予想しました。
- CFOのダグ・ベッティンガー氏は、この予想について「近期的なサプライチェーンの制約がなければ、もう少し高かっただろう」と述べました（具体的な規模は明らかにしませんでした）。
- ラムは、2026年のウェハー製造装置（WFE）支出を1500億ドル中盤と見込み、2027年の暫定数値は2000億ドルを超えるとしています。
- ラムの株価は寄付きで約9%下落し、ASML (ASML) は約4%下落しました。一方、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ (AMD)、ブロードコム (AVGO)、Nvidia (NVDA) も下落しました。
アプライドの株価収益率は既に半減している
アプライド・マテリアルズの株価は、7月のピーク時には今後12ヶ月の予想利益の48.94倍で取引されていました。現在は23.19倍で、30.80倍という平均値を大きく下回っています。
これは53%の株価収益率の下方修正であり、2026会計年度第3四半期の過去最高業績と同時に起こりました。ラムは12月に遅延した装置を3月四半期に出荷する見込みですが、制約は2027年まで続くと見ています。23倍という水準は、単なる遅延以上の要因が株価に織り込まれていることを示しています。
維持される必要がある数字
リスクは予想にあります。アナリストは、アプライドの売上高が2026会計年度の342億6000万ドルから、2027会計年度には463億7000万ドルに増加すると予想しています。これは35%の急増であり、ラムが業界支出が2000億ドルを超えると見込んでいる年に起こるとされています。
アプライドはこの種のボトルネックに備えて計画を立てています。5月にCFOのブライス・ヒル氏は、同社が「製造能力をほぼ倍増した」と述べ、顧客の8四半期分の予測をサプライヤーと共有していると説明しました。
アプライド・マテリアルズ株の今後
アナリストは動じていません。平均目標株価は10月21日時点で628ドルで、9月の639ドルからわずかに下落したのみであり、現在の株価から約65%上昇余地があります。
本日の動きは、市場がタイミングの問題を需要の問題として扱っているように見えます。アプライドの11月12日の決算発表により、2027会計年度が依然として463億ドルに向かっているかどうかが明らかになります。もしそうであれば、23倍は割安です。
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