主なポイント
- Rigetti Computingは、第3四半期の売上高が140万ドルとコンセンサス予想の352万ドルを約60%下回り、5%下落した。
- Rigettiの2026年の見通しは約2000万ドルで、コンセンサス予想の2290万ドルを下回り、第4四半期に1顧客がシステムを受領することを前提としている。
- IonQの記録的な業績が先週の上昇を牽引したが、RigettiとD-Wave Quantumの売上高はIonQのほんの一部に過ぎない。
- Rigettiは待つための現金を有しており、注目すべきはC-DACが年内に同社のシステムを受領するかどうかである。
Rigetti Computing (RGTI) は、第3四半期の売上高が140万ドルとなったことを受け、本日5%下落した。これはアナリストが予想していた352万ドルを約60%下回る水準である。
Rigettiは、IonQ (IONQ) が2026年の業績見通しを業界記録水準に引き上げたことを受け、11月6日に19%上昇した。火曜日の市場終了後に業績を発表したD-Wave Quantum (QBTS) は、より堅調に推移している。
第4四半期はほぼ1つのシステムに依存
Rigettiの売上は塊で発生する。これは、システムが顧客に受領されて初めて売上として計上されるためである。売上高は第2四半期の510万ドルから減少したが、9ヶ月累計の売上高は依然として倍増以上の1090万ドルとなった。
経営陣は、インドのC-DACが第4四半期に同社のシステムを受領することを前提に、2026年の売上高を約2000万ドルと見通した。これにより、第4四半期に約900万ドルの売上が見込まれ、C-DACの840万ドルの受注がその大部分を占める。みずほ証券は、この「緩い」業績見通しを理由に、目標株価を22ドルから17ドルに引き下げた。
アナリストは、2027年の売上高が再び倍増以上となり、4350万ドルに達すると予想している：
IonQは別次元
IonQは第3四半期に1億7380万ドルの売上高を計上し、2026年の業績見通しである5億500万ドルから5億1500万ドルは、Rigettiの25倍以上である。IonQは本日2%下落しているが、その記録的な四半期は、規模の小さな競合他社の販売状況についてはほとんど示していない。
D-Waveの四半期はRigettiに似ており、売上高は450万ドルだった。しかし、D-Waveは9月末時点で3830万ドルの未履行契約残高を抱えており、その約59%が1年以内に支払われる予定である。D-Waveは3%上昇しており、私はこの受注残高が理由だと推測する。
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潤沢な現金と高い倍率
Rigettiは待つ余裕がある。同社は9月末時点で4億9710万ドルの現金・投資資産を有し、負債はなかった。しかし、設備投資額は最初の9ヶ月間で4260万ドルと、前年同期の約3倍となった。
Rigettiの予想株価売上高倍率は大きく下落している：
前日終値時点では112倍であった。これは3年間の平均である226倍の約半分だが、2024年8月の7.9倍をはるかに上回っている。
私は、1顧客の動向に大きく左右される企業に対して、売上高の100倍以上を支払う前に、C-DACの承認を待つだろう。もし承認されれば、来年初めの第4四半期報告書で、2027年に売上高を倍増させることが現実的かどうかが明らかになる。
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