主なポイント
- クアルコム株は本日、アルファベットによる約5億4800万ドルの出資を背景に5%上昇。
- この出資はクアルコムのデータセンター事業への進出を後押しするもので、2027会計年度における50億ドルの売上目標は維持。
- この進出には、アームとインテルも大きな期待を寄せている。
- クアルコム株は、利益が縮小する中で5年平均を上回る予想PERで取引されており、データセンターからの売上が実現する必要がある。
クアルコム (QCOM) 株は、アルファベット (GOOGL) が約5億4800万ドルの株式を保有していることを開示し、同社のデータセンター事業への進出を支持したことを受けて、本日5%上昇した。これは、携帯電話用チップ売上の26%減少により12%下落した翌日の出来事だ。
この進出に大きな期待を寄せる半導体メーカーが2社ある：クアルコムのCPUが動作する設計をライセンス供与するアーム・ホールディングス (ARM)と、クアルコムが競合を目指すサーバーチップを製造するインテル (INTC)だ。
2社目のハイパースケーラーが参入
アルファベットの13F報告書によると、9月末時点で約300万株のクアルコム株を保有している。
水曜日、クリスティアーノ・アモンCEOは、主に2社のハイパースケーラー（その1社はアマゾン）からの売上で構成される、2027会計年度におけるデータセンター売上50億ドルの目標を維持した。アマゾンはすでに最大2500万株のクアルコム株を購入する権利（ワラント）を保有している。今回、別のクラウド大手が同株を取得したことになる。
あらゆるものが不足
本日Yahoo FinanceのAI関連株売りに関する質問に対し、アモン氏は業界が「ウェーハ不足」にあると指摘した。同氏は「市場がおそらく期待する構築ペースと、実際の構築ペースの間に乖離があるかもしれない」と考えている。
本日7%上昇したインテルも同じ問題を抱えている。同社のデータセンターおよびAI関連売上は9月期に78%急増し、リップ・ブー・タンCEOの最優先事項は「Xeonファミリーに対する並外れた需要を満たす」ための供給制約の解消だ。これはクアルコムにとっての好機となる。
もしクアルコムがそのビジネスを獲得すれば、本日3%上昇したアームにも利益がもたらされる。同社のデータセンターからのロイヤルティ収入は、6月までの過去4四半期でいずれも前年比2倍以上に増加した。しかし、2026年3月までの1年間では、ロイヤルティ収入の約43%が依然として携帯電話関連だったため、クアルコムの携帯電話不振はアームにも打撃を与えている。
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数字が追いつく必要がある
水曜日の決算発表前、アナリストはクアルコムの利益が2027会計年度に再び減少すると予想していた：
また、同株は自社の歴史と比較しても割安とは言えない：
前日終値時点では、予想利益の約18倍で取引されており、5年平均の14倍を上回っており、本日の上昇でさらに高くなっている。
アルファベットの支持は歓迎すべきものだ。しかし、そのような倍率で、利益が縮小する中では、この一時的な反発を買う前にデータセンターからの売上が見たいところだ。
来年初め、クアルコムが2社のハイパースケーラー向けカスタムチップからの売上を第1四半期決算で報告する際に、より多くの情報が得られるだろう。
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