主なポイント
- NVIDIA株は、取締役会がCEOのJensen Huang氏を解任する準備を進めているとの報道を受け、11%下落した。また、Bernstein、Evercore ISI、William Blairが同株の格付けを引き下げた。
- Super Micro Computer、Dell、Sandisk、Astera Labsも連動して下落したが、このニュースはAI需要について何も語っていない。
- アナリストは依然として、NVIDIAの利益が今後2年で3倍以上になると予想しているが、株価は通常の倍率を大きく下回って取引されている。
- NVIDIAの11月17日の決算発表が次の真の試金石となる。
NVIDIA (NVDA)株は、ウォール・ストリート・ジャーナル紙が同社の取締役会がCEOのJensen Huang氏を解任する準備を進めていると報じた後、本日11%下落した。この報道は、2度目の不倫関係（今回は直属の部下との関係）に関するニュースに続くものだ。
NVIDIAと連動するAIハードウェア株も下落した：Super Micro Computer (SMCI)、Dell Technologies (DELL)、Sandisk (SNDK)、Astera Labs (ALAB)。
ついにBernsteinも限界
BernsteinのStacy Rasgon氏は、NVIDIAを「アウトパフォーム」から「マーケット・パフォーム」に格下げし、目標株価を400ドルから200ドルに半減した。「もう我慢の限界だ」と述べている。
他のアナリストも追随した：
- Evercore ISI: 「アウトパフォーム」から「イン・ライン」へ格下げ、目標株価を465ドルから186ドルに引き下げ
- William Blair: 「アウトパフォーム」から「マーケット・パフォーム」へ格下げ、目標株価なし
アナリストの予想は変わらず
アナリストは依然として、正規化後の1株当たり利益（EPS）が、2026年1月期の4.77ドルから2028年1月期の15.91ドルへと3倍以上になると予想している：
この2028会計年度の予想は10月下旬の時点と全く同じであり、アナリストはNVIDIAを誰が運営するかという理由でこれを引き下げる理由はない。
つまり、売り圧力はすべて株価収益率（PER）の縮小から来ている。前日終値時点での予想PERは14倍で、5年平均の36倍を下回っていた：
本日の下落により、PERは約13倍となり、5年ぶりの低水準だ。
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NVIDIAに引きずられて下落
Dellは7%、Super Microは10%下落している。Dellは9月1日にAIサーバー注文のバックログが950億ドルの記録を達成したと報告しており、NVIDIAのCEO交代によってそれが縮小することはない。両サーバーメーカーに必要なのは、NVIDIAのチップが予定通りに届き続けることだけだ。
Sandiskは8%、Astera Labsは6%下落している。Sandiskのデータセンター売上高は、前期比61%増の48億ドルに第1四半期で急増した。その需要は、NVIDIAを誰が運営しようと、AI構築全体から来ている。
割引は行き過ぎに見える
予想PER約13倍では、市場はアナリストが予想するよりもはるかに悪い業績を織り込んでいると思う。NVIDIAは11月17日に決算を発表するが、売上高1080億ドルという業績見通しを発表している。それが真の試金石だ。もちろん、取締役会の調査には数週間かかる可能性があるため、堅調な四半期決算後も株価は圧力を受け続けるかもしれない。
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