主なポイント
- NuScale Powerは、選挙周辺で電力・原子力株（OkloやVistraを含む）が売られたため、1週間で26%下落し、52週安の$4.37を記録した。
- NuScale自体に悪材料はなかったが、WedbushがUnderperform（アンダーパフォーム）でカバレッジを開始した。
- 第3四半期の流動性は、$28.1万の売上高に対し$19億で維持された。
- 売りは行き過ぎているように見えるが、依然としてテネシー川流域開発公社（TVA）が拘束力ある契約に署名する必要がある。
NuScale Power (SMR) は、11月5日木曜日までの1週間で26%下落し、52週安の$4.37で取引を終えた。この下落のほとんどは、同社自身のビジネスによるものではなかった。
Oklo (OKLO) は同じ週に28%下落し、Vistra (VST) は20%下落した。火曜日の選挙周辺で電力・原子力株が売られたためだ。
選挙と市場のせい
Vistraの最悪の取引日は水曜日で、テキサス州が民主党のGina Hinojosa知事を、新規データセンターの停止を公約に当選させた後だった。KeyBancは同日、議会の民主党支配が予想されることを理由にVistraをSector Weight（セクター・ウェイト）に格下げし、同株は14%下落した。
木曜日には、NuScaleが15%、Okloが12%下落した。金曜日には反発が訪れた：NuScaleは予想より狭い第3四半期の損失を受けて16%上昇し$5.08に、Okloは23%、Vistraは11%上昇した。
WedbushはOkloを保有したい
NuScaleの唯一の悪材料は月曜日の取引終了後に発表された。WedbushはUnderperform（アンダーパフォーム）、目標株価$5でカバレッジを開始し、NuScaleがNRC（米原子力規制委員会）承認の小型モジュール炉設計を唯一保有しているが、資金調達済みの拘束力あるモジュール注文を一度も獲得していない点を指摘した。Wedbushは代わりにOkloを支持した。
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依然として買い手不在
10月29日、NuScaleはDoosan Enerbilityと契約を締結し、初のパワーモジュール用上部炉心冷却システムを製造することになった。どちらの企業も顧客名を明らかにせず、同株は翌日にその上昇分を吐き出した。
重要な注文は、NuScaleの独占販売パートナーであるENTRA1とテネシー川流域開発公社（TVA）との間の拘束力ある電力購入契約だ。2025年9月の最大6ギガワットに関する契約は依然として非拘束的であり、コンセンサス売上高が1億ドルを超えるのは2027年以降と見られている：
第3四半期の売上高$28.1万により、NuScaleの9ヶ月累計売上高は$92.1万となった。2026年の$2040万の予想を達成するには、第4四半期だけで約$1950万が必要となる。
現金の代償、設計は無料
NuScaleの流動性は9月30日時点で$19億で維持された。これは木曜日の終値時点での時価総額とほぼ同額であり、市場はそのNRC承認済み設計にほとんど価値を与えていなかったことになる。金曜日の反発後でも、時価総額は約$21億だ。
ウォールストリートの平均目標株価は、10月28日までの1年間で$41から$11に下落した。Wedbushの$5目標株価は木曜日の終値を上回っており、金曜日の反発でようやくそれを超えた。
しかし、NuScaleはそのクッションを株式で支払った。その発行済み株式数は2023年末から6月30日までに86%増加し、8月には新たな$7.5億のat-the-market（市場価格発行）プログラムを申請した。
売りは行き過ぎているように見える。現金に近い水準で評価され、NuScaleはTVA署名に対する安価なオプションのように取引されており、オプションは無価値で失効することもある。
Barclaysは、ENTRA1とTVAが少なくとも2027年初頭まで交渉を続けると予想しており、待機する四半期ごとに、より低い価格でより多くの株式が売却される可能性がある。
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