主なポイント
- Datadogの株価は10月の高値から36%下落しており、直近では第3四半期とほぼ横ばいの売上高を示した第4四半期の業績見通しを受けてさらに下落しました。
- Needhamは水曜日、買いレーティングと300ドルの目標株価を維持しました。これは終値から59%上昇した水準で、コンセンサス目標株価の296ドルに近い値です。
- この見通しは、Datadogの最大顧客が最低限のコミットメント分しか支払わないことを前提としており、それでも経営陣は2026年の利益予想を上方修正しました。
- Datadogは自社の歴史的評価と比較して割安に見え、2027年の予想が維持され、最大のAI顧客の利用が安定すれば、株価は1年以内に300ドルに到達する可能性があります。
Datadog (DDOG) の株価は、水曜日に発表された第4四半期の業績見通しが第3四半期と比べてほとんど成長を示さなかったことを受けて、10月の高値から36%下落しています。株価はその日14.4%下落し、188.72ドルで取引を終えました。
Needhamは引き下がりません。同社は水曜日、買いレーティングと300ドルの目標株価を維持しました。これはその終値から59%高い水準です。
1つの顧客、1つの横ばい四半期
Datadogは10月下旬、AI支出への懸念がクラウド株を直撃した際にすでに下落していました。
水曜日、第3四半期の売上高は35%増の12億ドルに達し、経営陣自身の予想範囲の上限を上回りました。AIグループ以外の顧客からの成長は5四半期連続で加速し、20%後半の高い伸び率を示しました。
しかし、Datadogは第4四半期の売上高を11.9億ドルから12億ドルと予想しました。これは第3四半期と横ばいで、前年同期比では25%から26%の成長となります。同社の最大顧客であるあるAI企業は、第3四半期に利用量を削減しました。CFOのDavid Obstler氏は決算説明会で、「我々の第4四半期の業績見通しは、彼らの売上高を最低限のコミットメント分と見込んでいる」と述べました。
また、複数の大手AI顧客が早期に契約を更新し、より良い価格の見返りとしてより多くの支出を約束しました。これは短期的には売上高に重しとなります。最大顧客を除くと、この見通しは30%前半から中盤の成長を暗示しています。
Needhamは300ドルを維持
Needhamは第2四半期後の8月に目標株価を260ドルから300ドルに引き上げ、今回の下落後もそれを維持しました。これは296ドルのコンセンサス目標株価のすぐ近くです。BTIGは水曜日に買いレーティングを維持しましたが、目標株価を289ドルから260ドルに引き下げました。
300ドルは妥当か？
コンセンサス目標株価は過去1年間で169ドルから296ドルに上昇しており、現在の目標株価の範囲は158ドルから350ドルとなっています。
利益予想も上昇しています。アナリストは今年のノーマライズドEPSを2.53ドルと予想しており、3ヶ月前の2.42ドルから上方修正されています。2027年は2.98ドル、2028年は3.76ドルと予想されています。
経営陣が新たに示した2026年のノンGAAP EPSの2.73ドルから2.75ドルという業績見通しは、アナリスト予想の2.53ドルを上回っているため、水曜日の決算発表はアナリストが予想を上方修正する理由となります。
この決算発表前の予想に基づくと、Needhamの300ドルという目標は、アナリストが今後12ヶ月間に期待する1株あたり2.65ドルの113倍に相当し、同社の5年間の平均PERである104倍を上回ります。
この平均には、PERが500倍を超えた2021年が含まれています。同じ予想に基づくと、Datadogは水曜日の終値時点で約71倍で取引されていました。1年後の目標株価は1年後の利益に対して判断されますが、その時点ではその利益のほとんどは2028年のものになるでしょう。アナリストがその年に期待する3.76ドルに対して、300ドルは約80倍となり、平均を大きく下回ります。
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Datadogとしては割安だが、1つの懸念点あり
その懸念点は集中度です。最大顧客は最低額以上の支出をどこまででも行うことができ、早期更新は、大手AI購入者が成長するにつれてより低い価格を勝ち取れることを示しています。
それでも、私はNeedhamに同意します。Datadogは利益見通しを上方修正し、中核事業は1年前よりも速く成長しており、株価は通常よりも低い水準で取引されています。今回の売りは行き過ぎでした。
次の試練は、2月の第4四半期決算とともに発表される2027年の業績見通しです。その業績見通しが最大顧客の削減を乗り越えた成長を示せば、300ドルが視野に入ってきます。もう1回横ばいのスタートとなれば、その到達はさらに先送りになるでしょう。
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