主なポイント
- McGrath RentCorpの株価は、11月4日にS&P SmallCap 600に組み入れられるというニュースを受け、月曜日に9%上昇した。
- インデックスファンドはその日までに買いを完了しなければならず、その買いが終わると上昇分は消える可能性がある。
- Loar Holdingsも同じインデックスに組み入れられ、GlaukosはS&P MidCap 400に昇格する。
- McGrathは先週、売上高見通しを下方修正し、フリートへの支出を増やしている。
McGrath RentCorp (MGRC)の株価は、11月2日（月曜日）に9%上昇した。S&P Dow Jones Indicesは金曜日の市場終了後に、McGrathが水曜日の市場開始前にS&P SmallCap 600に組み入れられると発表した。
これはGlaukos (GKOS)の枠を引き継ぐもので、GlaukosはS&P MidCap 400に昇格する。Loar Holdings (LOAR)も同じ朝に小型株インデックスに組み入れられ、月曜日に同様に9%上昇した。
インデックスファンドは水曜日までに買いを完了
S&P SmallCap 600のインデックスファンドは、価格に関わらず水曜日の市場開始までにMcGrathを保有しなければならない。彼らが株式を取得した後は、その強制的な買い手は消え、上昇を支える強制力は何も残らない。
Loarも同じ買い圧力を受けるが、同社の第2四半期の純売上高は39%増加し、月曜日の上昇後は予想PERが約47倍で取引されている。同社は11月5日（木曜日）の市場開始前に第3四半期決算を発表する予定で、もしLoarが上昇分を維持しMcGrathが維持しない場合、その理由は事業内容による可能性が高い。
Glaukosは逆の動きとなる：S&P 600ファンドは売却し、MidCap 400ファンドは買い入れる。同社の第3四半期の純売上高は58%増加したが、その成長は予想PER183倍に見合うものだろうか？
McGrath自身の四半期決算は良し悪し
10月28日、McGrathは第3四半期の売上高が7%増、調整後EBITDAが10%増と報告した。
経営陣は2026年の調整後EBITDAの中間値を3億6900万ドルで据え置き、モジュラー販売の減少を理由に売上高の予想範囲を9億4500万ドルから9億6000万ドルに下方修正した。
アナリストはEBITDAの成長が続くと予想している：
これは少数のアナリストによる2027年と2028年のミッド・シングルディジット成長の予想であり、決算報告書にはこれを動かすような要素はほとんど見られない。
割安水準から平均的な水準へ
月曜日の上昇前、McGrathは自社の歴史的な水準を下回って取引されていた：
金曜日時点では18倍で、過去5年間の平均19倍を下回っていた。月曜日の終値では約19.6倍となり、この平均をわずかに上回るが、2024年初頭の25倍のピークにはまだ遠く及ばない。
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McGrathは成長のために支出を増やしている
過去4四半期において、設備投資額は営業キャッシュフローの約90%を占めており、前年の3分の1強から増加している：
月曜日の上昇後、McGrathは適正価格に見え、それ以上の価値は事業が生み出さなければならない。来年初めの第4四半期決算では、拡大したフリートがEBITDA成長を加速させているかどうかが明らかになるだろう。
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