主なポイント
- Datadogは先週、AI関連支出への懸念から約12%下落したが、アナリストの予想は動かず、Wedbushは11月4日の決算で再び予想を上回り上方修正する四半期を予想している。
- Datadogが第3四半期の実績で予想を上回るだけでなく、第4四半期の業績見通しを上方修正すれば、市場よりもアナリストの見方が正しい可能性が高い。
- Datadogの通期業績見通しは、第4四半期の売上高成長率がわずか25%から26%に鈍化することを示唆しており、アナリストはすでに第3四半期の予想上回りを織り込んでいる。
- 予想PERが約82倍のDatadog株は、5年平均の104倍を下回っており、予想が上方修正されれば株価上昇の余地が残る。
Datadog (DDOG) は、AI関連支出への懸念がクラウド株を直撃したため、先週ほぼ12%下落した。しかし、その決算予想は動かなかった。
そして月曜日、Wedbushは、Datadogが11月4日（水）の取引開始前に発表する決算で、再び予想を上回り上方修正する四半期を達成すると予想すると述べた。
つまり、市場かアナリストのどちらかが間違っており、水曜日の決算発表でそれが明らかになる。
予想は維持された
アナリストは、売上高が2025年の34億3000万ドルから今年は44億7000万ドルに、2027年には54億9000万ドルに増加すると予想している：
これは今年が約31%、来年が23%の成長であり、2026年の数字は経営陣自身の示す範囲の上限に位置している。これらの予想は、Datadogが既知の打撃を乗り越えて成長することをすでに織り込んでいる。同社の最大顧客である名前を伏せたAI企業は、9桁（数億ドル規模）の契約を更新したが、第3四半期に利用量の削減を開始した。
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予想上回りだけでは不十分
Datadogは過去3四半期連続で、売上高の業績見通しの上限を3700万ドルから4500万ドル上回っている。アナリストはすでに第3四半期の売上高を約11億5000万ドルと予想しており、これは同社の示す11億3500万ドルから11億4500万ドルの範囲の上限を上回っている。
したがって、予想上回りは前提条件であり、投資家は第4四半期の業績見通しにより関心を寄せるだろう。
Datadogの通期業績見通しである44億5000万ドルから44億7000万ドルは、第4四半期の売上高成長率がわずか25%から26%に鈍化することを示唆しており、第2四半期の36%から低下している。この見通しにはすでに最大顧客の削減が織り込まれている。
もしDatadogが第3四半期の予想上回り分をそのまま通期の範囲に反映させるだけなら、投資家はすでに予想していなかった新たな情報を得られない。もし第4四半期の見通しも上方修正すれば、AI関連支出への懸念が同社の顧客に及んでいないことを示す最も明確なサインとなる。
また、AIネイティブ企業以外の顧客からの成長にも注目したい。これは1年前の18%から第2四半期には20%後半に上昇した。この水準が維持されれば、Datadogは最大のAI顧客が後退する間も成長を続けることができる。
PERは低下した
下落の結果、Datadogの予想PERは約82倍で取引されている：
これは5年平均の104倍を大きく下回っているが、2021年末がこの平均を押し上げている：当時はPERが558倍を超えていた。また、今年2月の安値である47倍をはるかに上回っている。ここから株価が上昇するためには、アナリストの予想が上昇し続ける必要があり、第4四半期の見通しが上方修正されれば予想を押し上げるだろう。
同社の事業は自らの成長を自ら賄っている。フリーキャッシュフローは過去3四半期連続で3億ドルを超えている：
（ただし、株式報酬が注意点だ：2025年には7億5070万ドルに達し、その年のフリーキャッシュフローの大半を占めた。）
筆者はアナリスト側に立つ
Datadogのコア事業は、第3四半期に入る前に加速していた。同社は過去3四半期連続で自らの業績見通しを楽に上回っている。そして先週の売りは、アナリストが同社に期待している内容を全く変えなかった。
もしDatadogが水曜日に第4四半期の業績見通しを上方修正すれば、先週の下落は過剰反応だったように見えるだろう。
もちろん、最大顧客がリスク要因だ。もしその削減がDatadogが計画した以上に深く、あるいは別の大口AI顧客が追随すれば、それはまず第4四半期の業績見通しに現れるだろう。そして、もしAI関連支出への懸念が再びソフトウェア株を直撃すれば、堅調な決算発表でも、同社株が業界全体とともに下落するのを止められないかもしれない。
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