主なポイント
- Marvell Technologyの株価は、光学機器メーカーLumentumの買収交渉が最終段階にあるとの報道を受け、12%下落しました。
- Lumentumの企業価値はMarvellの約3分の1であるため、この取引は多くの新株発行を伴う可能性が高いです。
- Lumentumのレーザー技術を獲得することで、MarvellはAIネットワーク分野におけるBroadcomとCoherentに対するより強力な競争相手となります。
Marvell Technology (MRVL)の株価は、水曜夜（現地時間）にLumentum (LITE)の買収交渉が最終段階にあるとBloombergが報じたことを受け、本日12%下落しました。Lumentumの株価は2%上昇しています。取引は早ければ来週にも合意に至る可能性があります。
Lumentumのレーザー技術を獲得することで、MarvellはBroadcom (AVGO)がカスタムチップと共に販売しているAIネットワーク製品の販売を拡大できるようになります。また、もう一つの主要な光学機器サプライヤーであるCoherent (COHR)にとっては、Marvellのチップ技術を背景に持つ競合が誕生することになります。
TIKRは47人のアナリストによるMarvellの評価を追跡しています。「買い」と評価しているのは何人でしょうか？
Marvellに対する「買い」「保有」「売り」の評価の内訳と、ウォールストリートの売上高・収益予想を、一箇所でご確認ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。Marvellのアナリスト評価を見る
問題は価格
報道が出た時点で、Lumentumの時価総額は約830億ドル、Marvellは約2,210億ドルでした。Marvellは8月1日時点で39.3億ドルの現金を保有しています。したがって、この取引はほぼ確実に、大部分が新株発行によって賄われることになるでしょう。
Marvellは以前にも同様の手法を取っています。同社は2018年にCaviumを、2021年にInphiを、いずれも主に株式で買収した後、発行済み株式数が急増しました。
その数は現在も増加中です：8月1日終了の四半期では9億2,100万株（希薄化後）でした。
そして、Lumentumは安くありません。水曜日の終値（本日の上昇および買収プレミアムを加味する前）では、予想収益の42倍で取引されていました。過去5年間の平均は30倍です：
BroadcomとCoherentにとっての利害
Broadcomにとっては、自社の領域で競合が大きくなることを意味します。BroadcomのAI半導体売上高は8月2日終了の四半期で167億ドルに達し、221%増加しました。これはMarvellの最新四半期の総売上高の6倍以上です。Broadcomが12月に決算を発表する際、経営陣はMarvellが光学技術で追いついてきていると考えるでしょうか？
Coherentは異なる問題に直面しています。同社の売上高は6月30日終了の四半期に34%増の20.5億ドルとなり、成長のために買収を必要としていません。しかし、LumentumがMarvellの傘下に入れば、Coherentはチップ設計会社と提携していない唯一の主要レーザーメーカーとなります。独立したサプライヤーを求める顧客は、より多くの注文をCoherentに送るでしょうか？11月初旬の決算発表が、その見解を聞く最初の機会となります。
条件を待つ
私の見解：投資家がこの取引に難色を示すのは正しい判断です。レーザー技術を獲得することはMarvellの戦略に合致しますが、高い価格を新株発行で支払うことは、Marvellの株主よりもLumentumの株主にとって有利な取引となる可能性があります。
もちろん、まだ何も合意されておらず、より良い条件が提示されれば計算は変わる可能性があります。
では、この取引が成立しなかった場合、Marvellの株価の実際の価値はいくらでしょうか？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Marvellの潜在的な価値を確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映して入力値を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを意図したものではなく、いかなる株式の購入または売却の推奨でもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有しておりません。ご覧いただきありがとうございます。投資を楽しんでください！
