主なポイント
- Marvellは本日4%上昇。AMDやNVIDIAを含む半導体株が、木曜日の選挙売りからの反発を見せた。
- この反発は、Marvellの下落のうち選挙要因の部分のみを帳消しにしたに過ぎない：全株式によるLumentum買収案件は依然として株価に重しとなっている。
- アナリストは、この買収案件が発表される直前までMarvellの収益予想を引き上げていた。
- 12月初旬に予定されるMarvellの決算発表が次の試金石となる。
Marvell Technology (MRVL) は本日4%上昇し、半導体株が選挙後の売り一巡から反発している。 Advanced Micro Devices (AMD) と NVIDIA (NVDA) も反発している。
しかし、Marvellには1日だけの上昇では不十分だ：同社株はこの1か月で約半値になり、その一部だけが選挙要因によるものだった。残りは、Lumentum Holdings (LITE) に対する1150億ドルの全株式買収案件（11月2日に発表）に起因している。
セクター全体のリリーフ・ラリー
木曜日の売りは、民主党がデータセンター建設を遅らせる可能性への懸念から発生した。Marvellはさらに14%下落し、AMDは17%下落した。
AMDが10%上昇とより大きく反発したのは理にかなっている：他に懸念材料がない。同社は火曜日に第3四半期の売上高が45%増の134億ドルとなり、第4四半期は約170億ドルを見込むと発表した。
NVIDIA（5%上昇）は、11月17日の決算発表でデータセンター建設動向に関する次の手がかりを提供する。Marvellの株主は二重の意味で関心を持つ：NVIDIAは同じハイパースケーラーの予算を対象に販売しており、3月にはMarvellの優先株を20億ドル購入している。
Lumentumは依然として重し
Lumentum株主は、保有する1株につき4.5株のMarvell株を受け取る権利があり、発表時点では約1,132ドルの価値があった。この価値はMarvellの株価と連動するため、本日の反発後でもその価値は半分強に過ぎない。
この買収案件はMarvellの発行済み株式数を約半分増加させるが、両社は調整後EPSを初年度から押し上げるとしている。投資家はまずそれを確認したいと考えているようだ。
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事業は成長を続けていた
アナリストは、正規化EPSが2026年度（2026年1月期）の2.84ドルから2029年度の12.67ドルへ上昇すると予想している：
そしてアナリストは、この買収案件が発表される直前までこれらの数値を引き上げていた：2028年度の予想は、11月2日までの90日間で6.24ドルから7.36ドルへ上昇した。
発表日の時点で、同株は予想PER30倍で取引されており、5年平均の33倍を下回っていた：
現在の株価では、さらに低い水準にある。
12月が試金石
Marvellは本日、第3四半期決算発表日を設定し、12月初旬に予定されている。同社は既に売上高が31.5億ドルという予想の中間値の2%以内に収まるとしているため、選挙後の顧客の計画に耳を傾ける必要がある。
結論：本日の反発は、セクターが一時的な懸念を払拭したものだ。Marvell自身の割安感は、2028年前半まで完了が見込まれない買収案件に起因しており、すぐに解消されるとは思えない。もちろん、民主党がデータセンター建設を遅らせる動きを見せれば、選挙売りが再燃する可能性もある。
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