マーベル・テクノロジー株式の主要統計
- 株価の動き（最近）+18.4%
- ストリート目標株価:$116
- 目標株価:$290
- 目標リターン:223
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何が起きたのか？
マーベル・テクノロジー（MRVL）は、人工知能ブームではGPU大手の影に隠れて二の次にされがちだ。
しかし、同社はその認識を見事に打ち砕いた。
AI革命の真のボトルネックはコネクティビティであることを証明し、マーベルが驚異的な増収増益を達成した後、株価は+18.4%急騰した。
2026年度第4四半期決算説明会では、マット・マーフィーCEOが同社のデータセンター事業の大幅な加速について詳述した。
マーベルは、2027年度の総収益が110億ドルに迫り、前年比30%以上の成長になると予測している。
この予測は、ウォール街の事前予想を完全に覆すものだった。
マーフィーは次のように述べた。実際、2027年度の収益成長率は、ほんの数ヶ月前の9月に発表した見通しの約2倍です。"
この爆発的な成長は、インターコネクト、スイッチング、カスタムシリコンの3つの重要な柱によってもたらされている。
マーベルのスケールアウト相互接続事業は、800ギガ製品への旺盛な需要と次世代1.6Tソリューションの急速な立ち上がりにより、今年は50%以上の成長が見込まれている。
さらに、ハイパースケーラ向けに特化したプロセッサを設計する同社のカスタムシリコン事業は、わずか数年でゼロから15億ドルに拡大し、2028年度までに再び倍増する見込みです。
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マーベル・テクノロジーは現在割安か？
最近の18.4%の株価急騰にもかかわらず、市場はまだ「スケールアップ」ネットワーキング市場におけるマーベルの絶対的優位性を十分に評価していない。
決算説明会でマーフィーは、Celestial AIとXConnの最近の高度に戦略的な買収が、いかにマーベルの光およびスイッチング・プラットフォームの周囲に入り込めない堀を形成しているかを強調した。
具体的には、マーベルはCelestial AI社の「フォトニック・ファブリック」技術を通じて、CPO（Co-Packaged Optics）の商用展開を開拓している。
この技術は、光チップレットをカスタムプロセッサやスイッチに直接統合するもので、従来の銅線接続の物理的帯域幅の制約を打ち破る。
マーベルは、このCPOの売上が2028年度までに年率5億ドルに達し、2029年度には2倍の10億ドルになると見込んでいる。
同時に、XConnの買収は、先進的なPCIeおよびCXLスイッチ・ソリューションを追加することで、マーベルの総アドレス可能市場を積極的に拡大します。
CXL（コンピュート・エクスプレス・リンク）は、最新のデータセンターにおけるメモリ・ディスアグリゲーションに急速に不可欠となっている。これにより、顧客は高価なメモリ・ハードウェアを異なるプロセッサ間でプールし、再利用することができます。
XConnのスイッチと自社のメモリ・エクスパンダを組み合わせることで、マーベルは業界で最も包括的なCXLプラットフォームを構築しました。
さらに、マーベルのカスタム・シリコン・ビジネスは大規模な成長期を迎えている。
同社は今年、リードXPUプログラム全体をカバーする確固とした購入注文を確保している。
さらに、新たなティア1カスタム・プロセッサー・プログラムが来年から量産体制に入る予定だ。
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Broadcom (AVGO)やQualcomm (QCOM)のような広範な半導体の同業他社とベンチマークを比較すると、マーベルはハイパースケーラーAIインフラ支出への純粋なエクスポージャーを持つため、巨額のプレミアムを得るに値することを証明している。
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TIKRアドバンスト・モデルは、マーベル・テクノロジーを超成長コンパウンダーと認定する。同社は、世界的なAI構築の重要な接続レイヤーを積極的に独占している。
- 現在価格：92.7ドル
- ストリート目標株価:116ドル
- 目標株価：290ドル
- 目標リターン：223
- 年率IRR:27
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スケールアップ」マージン・レバー：TIKR目標株価289.33ドルへの機械的な道筋は、マーベルの爆発的なトップラインの軌跡と構造的なマージンの拡大に深く根ざしています。モデルのミッドケースでは、今後5年間の売上高年平均成長率が42.1%という驚異的な高さを想定しています。このトップラインの拡大は、データセンター収益の前年比50%増、カスタム・シリコン事業の倍増、Celestial AIのフォトニック・ファブリックの商業化が直接の原動力となっています。
利益率の高い光DSPで優位性を維持し、プレミアムCPO技術をカスタムスイッチに直接統合することで、マーベルは予測期間中、非常に堅調な純利益率23.9%を維持すると予測している。この超拡大する収益と優れた収益性の稀有な組み合わせは、年率27.0%のリターンのモデルを容易に正当化するものである。
結論マーベルの決算に対する市場の初期反応は信じられないほど強かったが、それでも同社のAIポートフォリオの長期的な複利効果を過小評価している。Celestial AIを買収してCo-Packaged Opticsを支配し、複数のTier 1カスタム・シリコン・プログラムを確保し、相互接続事業で50%の成長を推進することで、マーベルはAI時代の紛れもない料金徴収人である。289ドルのバリュエーションに対する基本的なアップサイドが、マーベルを最高の成長機会にしている。
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