ルメンタム株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス +16.8%
- 52週レンジ: $45.7 to $783.8
- 現在の株価： $700.8
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何が起きたのか？
AIデータセンターネットワークに電力を供給する発光チップを製造するルメンタムのフォトニックレーザー事業は、3月2日にNvidiaが20億ドルの戦略的投資を行ったことで、同社のリン化インジウムレーザーが次世代のAIコンピューティングにとってかけがえのないインフラであることが確認されたため、2026年度第2四半期の売上高は前年同期比65％増の6億6550万ドルを計上し、株価は23日のS&P500種株価指数に参入して年初来51.5％上昇した。
Needhamは3月4日、目標株価を550ドルから850ドルに引き上げ、Nvidiaとの契約を、複数年契約に組み込まれた数十億ドルの購入コミットメントと将来の容量アクセス権とともに、リン化インジウムレーザー（AIチップ間でデータを伝送する光パルスを生成するために使用される特殊な化合物半導体材料）におけるLumentumのリーダーシップの検証として挙げている。
2026年度第3四半期ガイダンスの中間値は8億500万ドルで、前年同期比85％以上の成長となっている。一方、光回線スイッチ事業（電気信号ではなく光を使ってデータトラフィックをルーティングし、消費電力を従来のパケットスイッチの10分の1以下に削減する）は、受注残が4億ドルを突破し、その大半は2026年後半に出荷予定で、3月17日には数十億ドルの新たな複数年OCS契約が締結された。
CFOのWajid Aliは、3月18日のOFC投資家向け説明会で、2027年暦年で10億ドルを超えるOCSの立ち上がりと、2027年前半にかけて加速するコ・パッケージド・オプティクスの出荷を軸に、18～24ヶ月以内に非GAAPベースの営業利益率40%で四半期収益20億ドルまで成長できると予想していると述べた。
Lumentumが3月18日に買収したノースカロライナ州グリーンズボロの旧Qorvo工場は、同社にとって5つ目のリン化インジウム工場であり、2028年の初生産を目標としています。この工場は、2025年第4四半期から2026年第4四半期にかけての生産能力50%増をすでに目標としており、光接続がAIサーバークラスタ内で銅を駆逐するにつれて、5年以内に900億ドルの対処可能な市場を獲得できると経営陣は見積もっています。
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ウォール街のLITE株への評価
3月2日のNvidiaの20億ドルの投資は、単にLumentumの技術を検証しただけではなく、OCSバックログ、CPOランプ、1.6Tトランシーバーの加速を、今四半期から始まる複数年の収益複合サイクルに変換する購入コミットメントと容量アクセス権を固定した。
コンセンサス予想では、売上高は2026年度に76.7%増の29.1億ドル、2027年度にはさらに62.2%増の47.1億ドルに達すると予測されており、これは2026年後半に出荷される4億ドル超のOCSバックログと、2027年初頭に納入される数億ドルのCPO受注に支えられている。
正規化EPSは2025年度の2.06ドルから、2026年度には7.60ドル、2027年度には14.55ドルに急増すると予想され、2年間で7倍に拡大する。これは、200G EMLレーザーへのミックスシフト、半導体並みのマージンでのOCS、サンノゼ工場でのUHPレーザーの生産量拡大による。
アナリスト23人中14人がLITEを買い、4人がアウトパフォーム、5人がホールドと評価し、平均目標株価は664.22ドルと、現在の700.81ドルをやや下回っている。
455ドルの下限ターゲットと900ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは、本当の議論を物語っている：ベアはトランシーバーのマージンのドラッグとグリーンズボロ買収のファブ実行リスクにアンカーを付け、強気は3月17日に締結された数十億ドルのOCS契約とOFCで説明された900億ドルの5年間のTAM管理で価格を設定します。
評価モデルは何を語るのか？
TIKRのミッドケース・モデルは、2031年6月までに1,627.04ドルを目標としており、これは年率21.7%のリターンを意味し、43.2%の収益CAGRの仮定に基づいている。
つまり、営業利益率40%を目指す事業に対して、LITEは2年先までの利益を約48倍で取引されていることになる。
ハイパースケーラの既存顧客と3月17日に締結したOCSの数十億ドル規模の契約は、20億ドルの四半期収益目標を単なる経営陣の願望ではなく、具体的なバックログの裏付けとし、TIKRモデルの目標株価1,627.04ドルを正当化する。
経営陣は3月18日のOFC説明会で、今年予定されている50%の生産能力増強後も2027年まで完売が続くことを確認したが、これは需要の不確実性ではなく供給の制約が主要な変動要因であることを示している。
もしリン化インジウム基板の供給が7年契約を超えて逼迫したり、キャスウェルとグリーンズボロの工場歩留まり向上が期待外れとなれば、2027年度EPS予想$14.55は崩れ、現在の倍率の主な正当性が失われる。
2026年度第3四半期の決算説明会では、OCSの単四半期売上高が初めて1億ドルを超えたことが報告されるかどうか、またUHPの出荷スケジュールが更新されるかどうかが注目される。
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