主なポイント
- サウジアラビアの公共投資ファンド（PIF）がローンに17.5億ドルを追加し、プロフォーマ流動性を37.5億ドルに引き上げたことを受け、Lucidの株価は本日12%上昇しました。
- 第3四半期の業績は予想を下回りましたが、Lucidは四半期のキャッシュバーンを第2四半期比30%削減し、10.4億ドルに抑えました。
- この融資により、Lucidは2027年後半のMidsize生産に向けた資金を確保。これはロボタクシー購入契約を結ぶUberにとって朗報であり、一方でRivianは既に中型SUV「R2」を販売しています。
- Midsizeは予定通りに発売されなければなりません：再び遅延すれば、Lucidはさらなる資金調達を必要とします。
Lucid Group (LCID)の株価は本日12%上昇しました。これは、同社の筆頭株主であるサウジアラビアの公共投資ファンド（PIF）が、Lucidの繰延払いタームローンに17.5億ドルを追加したことを受けた動きです。
CEOのSilvio Napoli氏は、Lucidの変革は「進捗を見せ始めている」と述べ、キャッシュの数字がそれを裏付けています。これは、ロボタクシー供給をLucidに依存しているUber (UBER)にとって朗報であり、自社の中型SUVの生産を拡大しているRivian (RIVN)にとっては一つの指標となります。
融資によりLucidは1年の猶予を獲得
第3四半期の売上高は3億5000万ドル（前年同期比4%増）で、LSEGによるとアナリスト予想の4億700万ドルを下回り、月曜日の時間外取引では株価が下落しました。アナリストは、Midsizeの生産拡大に伴い、2025年から2028年にかけて売上高が約5倍になると予想しています：
今回の予想割れにより、今年の15.5億ドルという予想は危険にさらされていますが、その後の数年間はMidsizeの成否にかかっています。
投資家がより関心を寄せたのはキャッシュバーンで、第2四半期から30%減少し10.4億ドルとなりました。これは、3四半期連続で悪化が続いた後、初めての改善です：
このペースでは、Lucidの20億ドルの流動性は約2四半期分しか持たず、2027年後半のMidsize生産開始には不足します。PIFによる17.5億ドルの追加により、Lucidによれば、これは約3四半期半、2027年第4四半期まで延長されます。もちろん、新たなPIF債務は普通株主に優先します。
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Uberにとっての朗報、Rivianにとっての指標
Uberは少なくとも35,000台のLucid車両（その多くはMidsizeロボタクシー）を購入することを約束し、5億ドルを投資しています。Lucidは、UberおよびNuroとの間で第3四半期までに予定されていたすべてのマイルストーンを達成したと述べています。Midsize生産までの資金を賄う融資は、この注文をはるかに確実なものにします。
Rivianも第3四半期に同程度のキャッシュバーン（11.2億ドル）を記録しましたが、プロフォーマ流動性は71億ドルあり、R2は既に最売れ行きの車種となっています。次回の決算では、R2がこのバーンを縮小させていることを示す必要があります。
割安で、今や資金調達済み
本日の上昇後も、Lucidの株価はフォワード売上高ベースで5年間のレンジの下限付近で取引されています：
この倍率は月曜日終値で0.7倍（5年間の平均は10倍）であり、本日現在では約0.8倍です。投資家はLucidがMidsize生産に至る資金を賄えるか疑っていましたが、PIFがそのギャップを埋めました。今回の株価上昇は当然のものだと思います。しかし、Midsizeが再び遅延すれば、Lucidは1台も販売する前にさらなる資金を必要とするでしょう。
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