主なポイント
- CRHの取締役、Richard Fearon氏は、株価が1月の高値から26%下落した11月6日に、569,700ドル分の株式を購入しました。
- ディーゼル燃料の40%高騰と住宅市場の弱さにより、CRHは2026年の業績見通しを下方修正し、株価は下落しました。CEOはこのコスト圧迫を一時的なものと見ています。
- アナリストは過去3か月で2026年および2027年の利益予想を約9%引き下げ、コンセンサス目標株価も6月の144ドルから121ドルに下落しました。
- Fearon氏は、1株当たり利益の約17倍という、株価の1年平均に近い水準で購入しました。これは、アナリストが2027年の利益が2025年を上回ると予想する企業にとって妥当な価格です。
CRH (CRH) の株価は1月の高値から26%下落しており、同社の取締役の一人が自らの資金を追加投入しました。
Richard Fearon氏は、11月10日に提出されたForm 4によると、11月6日に平均94.95ドルで6,000株を購入し、総額569,700ドルを投じました。現在の株価は97.46ドルです。これは彼の購入価格より3%高く、株価は過去1年で14%下落しています。
ディーゼル燃料と住宅市場が打撃を与えた
6月、CRHは約85億ドルでArcosaの買収に合意し、その資金の大部分を借入金で賄いました。その後、コストが急騰しました。CEOのJim Mintern氏は第3四半期決算説明会で、ディーゼル燃料が7月の安値から40%上昇し、それに伴い輸送コストも上昇した一方、米国の住宅市場はさらに軟化したと述べました。
これらすべてが10月29日の決算報告に表れました。売上高は3%増の114億ドルでしたが、調整後EBITDAは27億ドルで横ばいでした。CRHはまた、2026年の調整後EBITDAの見通しを81億～85億ドルから78億～80億ドルに下方修正しました。
Mintern氏はこのコスト圧迫を「実質的には一時的なタイミングの問題」と呼び、「2027年には価格/コスト差がプラスに転じ、マージン拡大に戻ると予想している」と述べました。住宅市場の回復にはより時間がかかるとし、「早くても2028年半ばまでは回復しないだろう」と見ています。
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大きな保有株へのわずかな追加
Fearon氏は2020年からCRHの取締役を務めており、Eatonの元副会長兼CFOでもあります。今回の公開市場での買い増しにより、彼の保有株は4%増の150,842株となりました。彼が支払った価格では、この保有株は約1,430万ドルの価値があり、新たな株式は彼が既に行っていた投資にわずかに追加されたに過ぎません。それでも、Peter Lynch氏が好んで指摘したように、インサイダーは様々な理由で売却しますが、購入する理由は一つしかありません。だからこそ、インサイダーが購入している銘柄を追跡する価値があるのです。
95ドルは妥当か？
アナリストは、正規化EPSが今年は減少し、その後反発すると予想しています：
コンセンサスでは、2026年の1株当たり利益は5.35ドルと、2025年の5.62ドルから低下し、2027年には5.97ドルになると予想されています。ただし、これらの予想はまだ下落しています：3か月前の2026年予想は5.89ドルであり、2027年予想も同程度に引き下げられています。
PERは過去1年の平均値付近に位置しています：
CRHはフォワード利益の[18倍]で取引されています。1年平均は18倍で、1月には22倍に達しました。Fearon氏は約17倍で購入しましたが、これは10月の安値14倍よりは高い水準です。
ストリートの目標株価も予想とともに下落しています：
コンセンサス目標株価は121ドルで、6月下旬のピーク144ドルから下落していますが、現在の株価より依然として24%高い水準です。ストリートで最も低い目標株価は95ドルで、Fearon氏が支払った価格とほぼ同じです。
彼は2027年の反発を見込んで妥当な価格を支払った
主なリスクは負債です。9月30日時点での純負債は150億ドルでした（Arcosa取引完了前）。CFOのAylwyn Bryan氏は、レバレッジが時間をかけて約2倍に向かって低下していくと見込んでいます。
結論：数字はFearon氏の買いを支持しています。彼は、アナリストが2027年の利益が2025年を上回ると予想する企業に対して、株価の通常の倍率に近い水準で購入しました。経営陣も、3年目までにArcosaから1億7500万ドルのコストシナジーを実現することから、2030年までに60億ドルの新たな自社株買いを実施するなど、さらなる計画を持っています。
さらなる予想の下方修正があれば、この見方は変わります。来年初めのCRHの第4四半期決算報告は、Mintern氏が2027年のマージン拡大を呼びかけた主張に対する次の試金石となります。もちろん、一人の取締役が保有株を4%増やすことは信頼の表明であり、それだけのことです。
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