LMTの株価に関する主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス:-4.1%
- 52週レンジ：410ドルから692ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：710ドル
- 予想される上昇率：2.7年間で18.6
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何が起きたのか？
ロッキード・マーチン・コーポレーション (LMT)の株価は先週4.1%下落した。3月25日、国防総省はロッキード・マーチン、BAEシステムズ、ハネウェルと軍需品生産を拡大するための新たな合意に達したと発表し、ロッキードは関連する枠組みで精密打撃ミサイルの生産量を4倍にすると述べた。ロイターはまた、ロッキードとハネウェルの株価が当初はこのニュースで上昇したと報じた。
しかし、株価は週の後半になっても下落し、投資家が2026年の好調の後に利食いしたことを示唆している。30日の終値は599ドルで、株価は52週安値の410ドルを大きく上回っている。株価がすでに急騰している場合、良いニュースでも短期的には株価を押し上げることなく吸収されることがある。
防衛関連のヘッドラインは他にもあった。ロイターは、ノルウェーが2036年までに長期防衛計画に1150億クローナ（約120億ドル）を追加すると報じた。しかし、ノルウェーは一部の長距離システムに関する決定を遅らせたため、すべての防衛関連の見出しがロッキードにとって直ちに利益につながるわけではないと指摘した。
宇宙関連のニュースも先週、ロッキード社に関連するものだった。NASAのArtemis II宇宙飛行士は、50年以上ぶりの有人月探査ミッションの最終準備に入り、早ければ4月1日の打ち上げを目指している。ロッキード・マーチンは、オリオン乗組員カプセルの主契約者である。これはロッキードの宇宙部門にとって戦略的に重要だが、目先の取引にとっては、同社の中核であるミサイルや航空機プログラムよりも重要度は低いだろう。
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LMT株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率（CAGR）：4.9
- 営業利益率12.1%
- 出口PER倍率：17.8倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を710.18ドルと推定し、現在の株価から合計18.6%のアップサイドと、今後2.7年間の年率6.4%のリターンを意味する。
ロッキードのバリュエーションは、割安というよりも妥当な水準にある。年率6.4％のリターンはプラスだが、あなたの枠組みでは通常、より魅力的な設定のシグナルとなる10％の水準を下回っている。これは、株価がすでに防衛需要の高まりの多くを反映している可能性を示唆している。
事業規模は依然大きく、キャッシュ創出力も高い。2025年の売上高は6％増の750億ドル、営業キャッシュは86億ドル、フリー・キャッシュフローは69億ドル、受注残高は過去最高の1940億ドルに達した。これらの数字は、受注残が将来の収益の見通しを支え、フリーキャッシュフローが配当、自社株買い、工場投資の資金源となるため、重要な意味を持つ。
マージンが主な論点である。最近のデータによると、LTM EBITマージンは9.3%、売上総利益率は10.2%であるが、バリュエーション・モデルでは2028年末までに営業利益率が12.1%まで回復すると想定している。つまり、バリュエーションケースは、収益の大幅な加速よりも、より良いプログラムの実行、ミックス、生産効率に依存している。
2025年の収益にはまだ顕著な費用が含まれているため、この慎重さは理解できる。ロッキード社によると、2025年の純利益は50億ドル（1株当たり21.49ドル）で、この業績には年金和解費用に加え、以前に開示された分類プログラム損失やその他の費用が含まれている。
つまり、投資家は高品質の防衛フランチャイズに対価を支払っているわけだが、より成熟した成長プロフィールをマージン回復で相殺できるという証拠をまだ求めているのだ。
今後のLMT 今後の株価を牽引するものは何か？
次の明確なカタリストは、4月21日に予想される2026年第1四半期決算である。投資家は、ミサイル生産、機密プログラムの実行、そして好調な需要背景が利益率の改善に転じるかどうかについての最新情報を求めるだろう。株価はすでに2026年に暴騰しているため、ガイダンスの質は収益成長よりも重要かもしれない。
現在は生産規模が大きなドライバーとなっている。ロッキードは3月25日、陸軍省との新たな合意により精密打撃ミサイルの生産が4倍になると発表し、製品ページにはPrSMの生産能力は年間550発に増加する見込みと書かれている。
経営陣もこの需要サイクルに傾いている。1月の決算で、ジム・タイクレ最高経営責任者（CEO）は、2025年は「前例のない需要の年」になると述べ、2026年には売上高が約5％、報告セグメント営業利益が約25％伸びるとの見通しを示した。
ロッキード社はまた、2025年に生産能力と次世代技術に35億ドル以上を投資したと述べており、これは同社が単なる現金の収穫ではなく、需要に対応するために支出を行っていることを示している。
投資家は、顧客の予算とプログラムのタイミングも注視する必要がある。ノルウェーの新たな国防支出計画は、より広範なNATOの需要ストーリーを後押しし、Artemis IIはロッキードを宇宙で目に見える存在にしているが、株価は依然としてミサイル、航空機、サステイメントの中核的な実行力を中心に取引されるだろう。
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