2026年7月時点のキンダー・モーガン株の主なポイント
- 売上高は44億7700万ドルで前年同期比11%増、調整後EBITDAは21億9900万ドル、調整後EPSは32%増の0.37ドルとなりました。
- 2四半期連続で通期業績見通しを上方修正し、キンダー・モーガンは現在、調整後EBITDAが2026年予算を少なくとも5%上回り、調整後EPSが予算を少なくとも12%上回ると見込んでいます。これは4億3000万ドルの追加EBITDAに相当します。
- レバレッジが既にEBITDAの3.6倍であることを踏まえ、リチャード・キンダー会長は決算説明会で資金調達の計算を率直に説明しました：「これらのプロジェクトは、内部で生み出されるキャッシュフローでほぼ完全に資金調達が可能であり、同時に堅調で成長する配当を継続して支払い、債務対EBITDA比率を目標範囲の下限に維持することができます。」
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天然ガス需要が96億ドルのバックログを支え、KMIが再び業績見通しを上方修正
キンダー・モーガン（KMI）は記録的な第2四半期を終え、経営陣は7月22日の決算説明会で2026年に2度目となる通期業績見通しの上方修正を行いました。売上高は44億7700万ドルに達し、前年同期比10.76%増となりました。調整後EBITDAは21億9900万ドルに増加し、11.51%の増加となり、EBITDAマージンは前年同期比33ベーシスポイント増の49.12%に拡大しました。天然ガス輸送からCO2部門の石油生産に至るまで、すべての事業セグメントがこの成長に貢献しました。
その広がりは、損益計算書の下方にも表れました。調整後EPSは32%増の0.37ドルに跳ね上がり、キンダー・モーガンに帰属するGAAP純利益は8億6700万ドルに達し、GAAP EPSは22%増の0.39ドルとなりました。設備投資が52%増の9億8200万ドルに増加したにもかかわらず、営業キャッシュフローは18.86%増の19億6000万ドルに増加し、同社は四半期で9億7800万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。
経営陣はこの強さに応えて、再び見通しを引き上げました。キンダー・モーガンは現在、通期の調整後EBITDAが2026年予算を少なくとも5%上回り、調整後EPSが予算を少なくとも12%上回ると見込んでいます。CFOのデビッド・ミシェルズは、この変動が4億3000万ドル以上の追加EBITDAに相当すると指摘しました。
成長のバックログは、より複雑な状況を示しています。承認済みプロジェクトは四半期中に101億ドルから96億ドルに減少しました。これは、キンダー・モーガンが6億5000万ドル以上の工事を稼働させた一方で、新規追加分は2億ドルに留まり、部分的にしか補充されなかったためです。しかし、取締役会は契約交渉中である追加の約4億ドルのプロジェクトを条件付きで承認し、経営陣は2026年後半に少なくともさらに10億ドル以上が承認されると見込んでいます。ミシシッピ・クロッシングとサウス・システム拡張第4号はいずれもFERC認可に近づいており、トライデントは60%完成しています。パーミアン・リンクとフィリップス66とのウェスタン・ゲートウェイ合弁事業は最終投資決定に向けて進んでいます。この96億ドルという数字とより完全な機会セットを比較検討する投資家は、キンダー・モーガン株は200億ドルのパイプライン拡張を控えているで詳細な計算を確認できます。この記事では、KMIの5大ガスラインにおける90%を超える稼働率と、承認済みバックログを超えて残っている100億ドルの特定済みプロジェクトについて分析しています。
バランスシートを圧迫することなく、これらすべてに資金を供給することが真の試練です。リチャード・キンダー会長は2026年第2四半期決算説明会でこの点に直接言及しました：「これらのプロジェクトは、内部で生み出されるキャッシュフローでほぼ完全に資金調達が可能であり、同時に堅調で成長する配当を継続して支払い、債務対EBITDA比率を目標範囲の下限に維持することができます。」純債務対EBITDA比率は、5億ドルのモニュメント買収と成長投資の増加にもかかわらず、年初の3.8倍から3.6倍に低下しています。
キンダー・モーガン株は、この組み合わせ、すなわち上方修正される業績見通し、低下するレバレッジ、そして経営陣が100億ドルを超える可能性があると述べている潜在的なバックログに基づいて取引されています。
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TIKRは天然ガス拡張に賭け、KMI株を40ドルと評価
TIKRの中間ケースモデルは、キンダー・モーガンを2030年12月までに40ドルと評価しており、現在の株価32ドルから22%のトータルリターン、または4.4年間で年率5%のリターンを意味します。
このリターンプロファイルは、キンダー・モーガン株をエネルギーインフラ分野におけるボラティリティの低い、インカム志向の保有銘座として位置づけており、成長株というよりは、公益事業のような資本を複利で増やす企業に近いものです。
この目標株価は、既に数字に表れているのと同じ成長エンジンに基づいています：100億ドルに迫るバックログ、完成に向けて進む3つの主要なガスパイプライン拡張プロジェクト、そして内部で生み出されるキャッシュフローで新規プロジェクトへの資金供給を継続できるほど低いレバレッジ比率です。この組み合わせにより、経営陣は今年、配当やバランスシートに手を付けることなく、2度にわたって業績見通しを上方修正することができました。
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