ジョンソン・エンド・ジョンソン vs. コカ・コーラ：両社とも64年連続で配当を増額。どちらの連続記録がより安全か？

主なポイント

• Johnson & Johnson (JNJ) と Coca-Cola (KO) の配当利回りはそれぞれ1.9%と2.3%で、両社とも10月に2026年の業績見通しを上方修正しました。
• 直近12か月間における配当金のフリーキャッシュフローに対する割合は、Johnson & Johnsonが62%だったのに対し、Coca-Colaは79%でした。
• Coca-Colaの配当金は2024年度および2025年度においてフリーキャッシュフローを上回りましたが、同社は現在、2026年度に少なくとも130億ドルのフリーキャッシュフローを見込んでいます。
• Johnson & Johnsonの主なリスクは、第3四半期に55億ドルの税引き前費用を計上した滑石粉訴訟の提案された和解です。

Johnson & Johnsonは、卵巣滑石粉訴訟の提案された和解のために、2026年第3四半期に55億ドルの税引き前費用を計上しました。それでも同社は10月13日に通期業績見通しを上方修正しました。

2週間後、Coca-Colaは年間のフリーキャッシュフロー予想を上方修正しました。これは、過去2年間、配当金が事業で生み出したキャッシュを上回っていたことに続く動きです。

インカム投資家は、両社が毎年配当を増額することを期待しています。では、どちらの連続増配記録がより安全でしょうか？

指標	Johnson & Johnson (JNJ)	Coca-Cola (KO)
配当利回り	1.9%	2.3%
年間配当金	$5.36	$2.12
配当成長率（2020年度-2025年度）	年率5.2%	年率4.5%
キャッシュ配当性向（TTM）	62%	79%
純有利子負債/EBITDA	0.8x	1.5x
利払い余力倍率	26.8x	10.7x

出典: TIKRおよびStockAnalysis、2026年11月9日。配当性向は、2026年9月27日（JNJ）および2026年10月2日（KO）までの12か月間のものです。

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Johnson & Johnson: 潤沢なキャッシュと1つの大きな訴訟

Johnson & Johnsonでは医薬品事業が稼ぎ頭です。革新的医薬品部門の売上高は、STELARAのバイオシミラーによる売上減少を新製品の立ち上げが補ったため、2026年第3四半期に7.9%増の168億ドルに達しました。メドテック部門は2.5%の微増で、86億ドルでした。

配当金には十分な余裕があります。2026年9月27日までの12か月間、配当金はフリーキャッシュフローの62%（127.2億ドル / 205.9億ドル）という快適な水準でした。

これは長年のパターンです。フリーキャッシュフローは、2016年度以降のすべての年度において支払われた配当金を上回っています：

その配当性向は、2020年度の51.9%から2022年度の66.8%の範囲に収まっていました。

第2四半期決算説明会で、経営陣は「主に配当を通じて、株主に直接資本を還元することにコミットしている」と述べました。同社は今年度のフリーキャッシュフローを約210億ドルと見込んでいます。

リスクは滑石粉訴訟です。費用計上により、第3四半期の純利益は前年同期の51.5億ドルから2.1億ドルに減少し、決算発表後のプレマーケット取引で株価は4%下落しました。

また、CFOのJoseph Wolk氏は説明会で、和解には「残存する卵巣がん訴訟の少なくとも95%の明示的な参加」が必要だと述べました。彼の見立てでは：「95%の閾値を満たす方向に進んでいます」。

Coca-Cola: 2年間の苦境、そして回復

Johnson & Johnsonのキャッシュはほとんど揺るがなかった一方で、Coca-Colaのキャッシュは事業が成長しているにもかかわらず大きく変動しました。

2026年第3四半期の純売上高は7%増の134億ドル、ケースボリュームは5%増、調整後EPSは11%増の$0.91でした。

12月1日、Monster Energyの米州CEOであるRob Gehring氏が、社長兼CFOに留任するJohn Murphy氏から北米部門のトップを引き継ぎます。

配当金の支払いは続いています。10月15日、取締役会は1株当たり53セントの通常四半期配当を宣言しました。これは、64年連続の年間増配とともに2月に設定された水準です。

2026年10月2日までの12か月間、配当金はフリーキャッシュフローの79%（112.3億ドル / 142.8億ドル）を占めました。カバーされていますが、余裕ははるかに少ないです。

その前の2年間では、フリーキャッシュフローは配当金をカバーしていませんでした：

フリーキャッシュフローは、2023年度の97.5億ドルから2024年度の47.4億ドルに減少しました。配当金はその年の176.3%、2025年度には165.8%に達しました。

今年はキャッシュが戻ってきました。第3四半期までのフリーキャッシュフローは114億ドルに達し、Coca-Colaは10月27日に通期予想を124億ドルから少なくとも130億ドルに上方修正しました。

Murphy氏は説明会で「当社のバランスシートは今日、長年にわたって見ても良好な状態にあると確信しています」と述べました。それでも、純有利子負債はEBITDAの1.3倍で、Johnson & Johnsonの0.8倍のほぼ2倍です。

ここにもリスクがあります。Coca-ColaのIRS（米国国税庁）との係争はまだ裁判所の判断を待っています。また、10月27日には価格/ミックスがわずか1%の成長にとどまり、経営陣が目指す2-3ポイントを下回ったため、株価は2%下落しました。

では、どちらの配当が勝るか？

Johnson & Johnsonの連続増配記録の方が安全です。同社の配当にはより多くの余裕があり、過去10年間のすべての年度でキャッシュが配当をカバーしており、負債も少ないです。

Coca-Colaの主張も現実的です。同社はより大きな小切手を支払います：2.3%の利回りでは1万ドルの投資で年間230ドルの収入が得られ、Johnson & Johnsonの1.9%では190ドルです。

各社の5年間の成長率を維持した場合、10年目には約341ドルと301ドルになり、投資額に対する利回りは3.4%と3.0%になります。

Johnson & Johnsonが追いつくのは約2052年頃までかかるでしょう。そしてCoca-Colaのフリーキャッシュフローは今年、配当金を上回る水準に戻っています。

しかし、Coca-Colaの配当金は2年連続でキャッシュを上回り、Johnson & Johnsonの配当金はそれに近づくことさえありませんでした。私は、より大きな緩衝材を持つ、より小さな小切手を選びます。

もちろん、滑石粉訴訟の和解には、まだ原告の署名が必要です。もし95%という基準を下回れば、Johnson & Johnsonの最大の法的戦いは続くことになります。

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