主なポイント
- SpaceXは、2028年後半以降のFalcon 9ライドシェアミッションの予約を停止したと報じられており、Redditの投資家はこれをRocket Labへの贈り物と呼んでいる。
- Rocket Labはすでに利益を得ている：第3四半期に約5億1500万ドル相当の8つのNeutronミッションを獲得し、そのうちいくつかはより高い7000万ドルの基本価格だった。
- Neutronの初飛行は早くても2027年までなく、Rocket Labは2025年に3億2200万ドルのフリーキャッシュフローを消費した。
- この贈り物は、Starshipが週に数回安定して飛行するまで続くため、Neutronの初飛行とStarshipのペースが注目すべき点である。
SpaceX (SPCX) は、2025年に世界の軌道打ち上げの半分以上を担ったロケットであるFalcon 9の扉を閉じ始めている。 Rocket Lab (RKLB) の投資家たちは、その扉をくぐる者が誰かを知っていると考えている。
SatNewsは7月に、SpaceXがTransporterおよびBandwagonライドシェアミッションについて、2028年後半以降の新規予約を停止したと報じた。イーロン・マスクはその後、Xに投稿し、「Starshipが週に数回安定して飛行するようになれば」、SpaceXの限られたエンジニアリングリソースをStarshipにシフトさせることは理にかなっていると述べた。資金はすでに動いている：AIおよびデータセンター部門は、2026年第1～3四半期のSpaceXの設備投資481億ドルのうち400億ドルを占めた。
11月10日のr/investingへの投稿で、ある投資家は、SpaceXが「その機体に対する異常な需要」からなぜ手を引くのかと問い、「Falcon 9の終了は、Rocket Lab、Blue Origin、ULAなどへの贈り物だ」と結論づけた。
Rocket Labはすでに報酬を得ている
11月9日のRocket Labの決算説明会で、CFOのアダム・スパイスは、「皆が懸念しているTransporterやBandwagonのようなものの将来の不足は、どこかに行かなければならない、そうだろう？」と述べた。彼は、Rocket Labがすでに飛行させている小型ロケットElectronを次善の選択肢として挙げたが、Rocket Labがその最初の兆候しか見ていない可能性があると注意を促した。
より大きな賞はNeutronだ。Rocket Labは第3四半期に約5億1500万ドル相当の8つのNeutronミッションを獲得し、そのうちいくつかは7000万ドルの基本価格だった。最初の16回の打ち上げは予約済みで、次の空き枠は2030年代になる。そしてスパイスは価格引き上げをまだ終えていない：「個人的には、Neutronの価格曲線の終点にはまだ達していないと考えている」。
まだ飛行していないロケットにしては悪くない。
アナリストは、Rocket Labの売上高が2025年の6億200万ドルから2027年には13億3000万ドルと2倍以上に増加し、その後2028年には17億4000万ドルに達すると見ている（第3四半期報告前の予想に基づく）。
TIKRはRocket Labに関する23人のアナリストを追跡。「買い」と言うのは何人？
Rocket Labの買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・収益予想を一箇所で確認できます。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。 Rocket Labのアナリスト評価を見る
Rocket Labのマージンにはより多くの打ち上げが必要
売上総利益率は毎年拡大しており、2021年の-3.0%から2025年には34.4%になった。
スパイスは、打ち上げマージンを「より多くの打ち上げ回数で固定費を吸収すること」に関連づけた。11月9日、国防総省の戦略的資本局は、Neutronの打ち上げ頻度を高めるための1億5000万ドルの条件付き融資コミットメントを発表した。これは、9月30日時点でRocket Labが保有していた44億5000万ドルの現金と比べると小さいが、もし成立すれば、新株発行なしにより多くの打ち上げを資金調達できる。
Neutronはまだ飛行しなければならない
Neutronが打ち上げられるまで、これらは何の支払いももたらさない。Rocket Labは、推進剤タンクの前方ドームに空隙が見つかった後、初飛行を2027年に延期した。フリーキャッシュフローは過去5年間毎年マイナスであり、2025年の-3億2200万ドルが最も深かった。
より大きなリスクはStarshipそのものだ。完全再使用型ロケットは、上段を廃棄するFalcon 9よりも打ち上げあたりのコストが低くなるはずで、小型衛星は相乗りできる。SpaceXは2027年前半にStarshipの週次飛行を目標としている。
Rocket Labへの贈り物にはStarshipの時計が付いている
Neutronの受注帳はReddit投稿者の主張を裏付けているが、ベックは受注の理由を、打ち上げ供給の逼迫と顧客のNeutronへの信頼の両方に帰し、SpaceXだけによるものではないとした。しかし、この贈り物は、小型衛星顧客がより安価に行く場所を持たない間だけ続く。Starshipが週に数回飛行するようになれば、SpaceXはそのビジネスをNeutronが太刀打ちできない価格で取り戻すために戻ってくると予想する。11月13日のStarshipの15回目の飛行は、SpaceXの次のテストだ。Rocket Labのテストは、確固たるNeutronの打ち上げ日である。
では、Rocket Labの株価は実際にいくらの価値があるのか？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Rocket Labがどのくらいの価値になる可能性があるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
