主なポイント
- IRENは、第1四半期決算発表を受けて金曜日に18.33%急騰したが、これは52週安値を記録した翌日の出来事であり、2026年は依然として43.5%下落している。
- AIクラウド収益は約3倍に増加したが、IRENは40億ドル超の年間経常収益（ARR）目標の達成時期を、2027年1月、場合によっては2月へと先送りした。
- データセンター建設モラトリアムを支持する知事がテキサス州で選出されたことを受け、バーンスタインは目標株価を100ドルから55ドルに引き下げたが、アウトパフォーム（買い）評価は維持した。
- マイクロソフトが2月までに最後の3つのチャイルドレス拠点を取得し、IRENが大幅な希薄化なしに建設資金を調達できれば、同株は割安に見える。
IREN (IREN) 株は、第1四半期決算でAIクラウド収益が約3倍に増加したことを受け、本日18.33%上昇した（取引価格21.34ドル）。この反発は、同株が52週安値の17.16ドルを記録した翌日に起こったもので、2026年は依然として43.5%下落している。
Neoclouds株は一斉に売られ、11月10日に決算を発表するCoreWeave (CRWV)も含まれた。しかしIRENは、テキサス州の問題とマイクロソフト (MSFT)から追加の打撃を受けた。バーンスタインは、IRENとCipher Digital (CIFR)を、AI開発企業へ転身した元マイナーの中で最も影響を受けやすいと位置づけている。マイクロソフトはIRENの契約済みARRの約半分を占める顧客である。
IRENの四半期は懸念を上回ったが、スケジュールには及ばず
- 売上高は前四半期比66%増の2億2800万ドルとなり、AIクラウド収益は182%増の2億ドルを記録した。
- 四半期終了後、IRENはITメガワットあたり年間推定売上高約2200万ドル相当の5年契約を締結し、顧客からの前払い金で推定GPUコストの90%が賄われた。
- 40億ドル超のARR目標は、以前は年末までの達成を目指していたが、現在は2027年1月（顧客の要望による変更とサプライヤーのタイミングにより、2月にずれ込む可能性もある）へと先送りされた。
- ホライゾン1はマイクロソフト向け。ホライゾン2から4は建設の最終段階にある。
アナリストは、売上高が2026年度の7億700万ドルから2027年度には28億1000万ドルと約4倍に増加し、2028年度には74億1000万ドルに達すると予想している。
これらの予想は遅延発表以前のものである。1月または2月の目標達成は、6月までの2027年度内には収まるが、売上高は引き渡し、テスト、顧客受け入れが完了してから本格化するため、それまでに請求できる月数は少なくなる。
TIKRはIRENについて20人のアナリストを追跡。何人が「買い」と言っている？
IRENの買い、保有、売りの評価の完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・収益予想を一箇所で確認できます。50万人以上の投資家が、このような銘柄を調査するためにTIKRを利用しています。 IRENのアナリスト評価を見る
IRENにとって真の試練はマイクロソフト
マイクロソフトの10月28日の決算説明会で、CFOのエイミー・フッドは「第1四半期に予定していた一部のサードパーティ製キャパシティの納入が遅れた」と述べた。その後、The Informationはこの遅延をチャイルドレス拠点に関連付けた。木曜日には、ブルームバーグが、マイクロソフトがIREN、Nebius、Nscaleの一部プロジェクトに対する監視を強化しており、IRENが数週間から数ヶ月遅れる可能性のある改訂されたチャイルドレススケジュールに合意したと報じた。
マイクロソフトとのチャイルドレス契約 は、年間約19億4000万ドルの収益をもたらす見込みである。前四半期にAzure収益が48%増加したことを考えると、マイクロソフトは依然としてこのキャパシティを必要としている。
テキサス州が遅延を割安要因に変えた
ジナ・ヒノホサは、新規データセンターのモラトリアム（一時停止）を公約に掲げ、11月3日のテキサス州知事選に勝利した。アボット知事はすでに一部の許可を停止しており、バーンスタインはこの停止が継続すると見ている。 IRENのテキサス州キャンパス は、同社が確保している約5ギガワットの電力のうち2.75ギガワットを占めている。
バーンスタインは11月4日、目標株価を100ドルから55ドルに引き下げたが、これは依然として本日の株価より158%高い水準である。11月2日時点で、IRENの予想売上高倍率（フォワードP/S）は3.1倍で、3年平均の5.2倍や2025年11月のピーク時の17倍を下回っている。
IREN株に関する最終的な見解
IRENは本会計年度に約200億ドルの設備投資（キャピタルエクスペンディチャー）を計画している。まだ支出されていない150億ドルのうち、90億ドルは確保済みで、残り60億ドルは市場状況に依存している。同社は8月14日時点で3億9406万株を発行しており、この60億ドルが株式希薄化の懸念材料となる。
拠点の遅延はIRENにとって数ヶ月分の収益損失を意味する。マイクロソフトを失うことは、契約済みARRの約半分を失うことを意味し、今週報告された内容からはそれが起こっているとは言えない。売上高倍率約3倍の水準では、株価はより悪いシナリオに近い状況を織り込んでいる。ホライゾン2から4が2月までにマイクロソフトに引き渡され、60億ドルの資金調達が新株の大量発行なしに完了すれば、バーンスタインの見解は現在の株価よりも正しい可能性が高い。それまでは、私は小さなポジションに留めておくだろう。
では、IREN株の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRの評価モデルにいくつかの仮定を入力するだけで、IRENの潜在的な価値を確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、独自のビジネス見通しを反映するために入力値を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを意図したものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄も保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
