主なポイント
- Modernaの株価は本日8%上昇した。第3四半期の売上高が29%増加し、2026年の売上高成長見通しを15%-25%に上方修正したためだ。
- 成長の大部分は、長期政府契約に基づく海外でのCovidワクチン販売によるもので、これにより事業の安定性が高まっている。
- 競合他社であるPfizerとBioNTechは、同じ四半期に競合製品Comirnatyの販売が振るわなかったと報告した。
- Modernaの株価は、予想売上高ベースで5年高値近辺で取引されており、現在の株価はがんワクチンへの期待に支えられている。
Moderna (MRNA) の株価は本日8%上昇した。同社が第3四半期の予想を大幅に上回り、2026年の売上高見通しを上方修正したためだ。
これは、Pfizer (PFE) とそのパートナーである BioNTech (BNTX) が火曜日に報告した競合ワクチンの四半期業績とは大きく異なる結果だ。
ModernaのCEO、Stéphane Bancel氏はCNBCのインタビューで2つの理由を挙げた：「新製品と地理的多様化が、これほど強力な第3四半期の結果につながった」
具体的な内容
- 売上高は29%増の13億1000万ドルに達し、うち5億3300万ドルは米国外からの収入だった。LSEGの調査によるアナリスト予想は8億8500万ドルだった。
アナリスト予想を大幅に上回る
決算発表前、アナリストは今年の成長が大幅に鈍化すると予想していた：
2026年の22億1000万ドルという予想は、約8%の成長に相当する。Modernaが新たに示した15%-25%の範囲は、おおよそ22億3000万ドルから24億3000万ドルに相当し、その上限はアナリストが2027年に予想していた水準とほぼ同じだ。両年の予想は上方修正されると見込まれる。
契約に基づくCovidワクチン
第3四半期、Modernaは英国、カナダ、オーストラリアとの長期政府パートナーシップに基づきワクチンを供給した。このような契約により、毎年の予測が容易になる。
PfizerとBioNTechはその反対側を経験した。PfizerのComirnaty売上高は第3四半期にオペレーショナルベースで29%減少し、一部は特定の国際市場での契約納入量の減少によるものだった。BioNTechの売上高は15%減の12億9000万ユーロだった。1四半期でシェアシフトと結論づけるには早すぎるが、Modernaにとっては好ましい方向性だ。
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がんワクチン期待で織り込まれた株価
投資家は今年、Modernaのがんワクチン「intismeran」（Merckとの共同開発）への期待から株価を押し上げてきた。第3相臨床試験では、Keytrudaとの併用により、黒色腫の再発または死亡リスクを42%削減した。Modernaの予想株価売上高倍率（P/Sレシオ）は5年高値近辺にある：
本日の上昇前の46倍は、5年平均の7.9倍を大きく上回っており、本日の動きでさらに高くなっている。
パイプライン開発の資金源となる安定したCovid事業は、Modernaのリスクを低減する。しかし、この水準の株価では、intismeranへの期待に対して支払っていることになり、約23億ドルのCovid関連売上高だけではこのような高倍率を支えることはできない。
もちろん、Bancel氏によればCovid契約は通常第1四半期に決定されるため、来年初めにこれらの契約が量を維持するかどうかが明らかになるだろう。
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