ハネウェル株の主要統計
- 今週のパフォーマンス: -0.2%
- 52週レンジ: $179.4 to $246
- 現在の株価： 243.6ドル
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何が起きたのか？
ハネウェルの3分割は、243.59ドルの産業コングロマリットを3つの集中型ピュアプレイに変え、株価の評価上限を根本的に塗り替えようとしている。
一方、ハネウェルは2月23日、ジョンソン・マッセイ触媒テクノロジーズの買収を26％減の13億ポンドに再交渉し、EPSを増加させる取引を確保した。
一方、バーソ・エナジーは2月24日、7つのeSAFプラントにUOP eFiningテクノロジーを採用し、年間2億ガロンのクリーン燃料生産能力を追加した。
その結果、市場はハネウェルを低迷する産業コングロマリットから、オートメーションと航空宇宙に特化したピュアプレイへと再評価している。
ヴィマル・カプール会長兼CEOは、第4四半期決算発表の電話会見で、「記録的な受注残の転換を原動力に、再び力強い有機的成長を遂げられると期待している」と述べ、航空宇宙事業のスピンが当初の予定より早く第3四半期の完了に向けて加速していることを明らかにした。
さらに、ジェフリーズのアナリストは、ジョンソン・マッセイの修正条件が「潜在的な取引終了よりも良い」ままであることを指摘し、現在の価格でのハネウェルの取引規律に対する機関投資家の信頼を強化している。
ハネウェルの子会社Quantinuumは、8億4,000万ドルの資金調達後、現在100億ドルの評価を受けており、同社は3年以内に量子コンピューティングを商業的に収益化することができる。
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HON株に対するウォール街の見方
ハネウェルの3社合弁解消と、13億ポンドのジョンソン・マッセイとの再交渉は、同社がより利益率の高い集中事業に向けて積極的にリストラを行っていることを確認し、2026年の業績回復を直接加速させるものだ。
2026年の売上高は5.6%増の395億ドルに回復し、EBITDAは2025年の11.1%減の後、15.1%増の101億ドルに急増する。
一方、ウォール街は慎重に建設的なスタンスを維持しており、11人が買い、3人がアウトパフォーム、9人がホールド、2人がアンダーパフォームで、平均目標株価は247.7ドルで、現在の水準からわずか1.7%の上昇を意味する。
目標株価の高値は296.0ドル、安値は198.0ドルで、第3四半期のエアロスペース・スピンがこの2つの結果を分ける唯一のイベントとなっている。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルは、2030年12月31日までに321.3ドル、今日の価格から31.9%のトータルリターンを目標としている。これは4.8年間で、年率5.9%のIRRとなる。
市場はハネウェルのスピン後の収益力を誤って評価しており、3つの集中型ピュアプレイが出現しているにもかかわらず、低迷する1つの産業として扱っている。
そのミスプライシングを否定できない数字がある：EPSは、2025年の9.8ドルから2026年には10.5ドルに成長すると予測されており、スピン関連の座礁コスト解消が始まる前に7.8％も跳ね上がる。
ヴィマル・カプール最高経営責任者（CEO）は、第3四半期の航空宇宙事業の売却が予定より早く進んでいることを確認した。
しかし、石油化学触媒の需要が2026年以降も抑制されたままであれば、PA&Tマージンは横ばいとなり、EPSの回復はガイダンスを大きく下回ることになる。
第3四半期のエアロスペース・スピン完了日に注目：スケジュール通りに実行されれば、アナリストの平均目標247.7ドルでは完全に捉えきれない再格付けが解除される。
ハネウェルは、31.9%のモデルアップサイドと、現在の価格が織り込んでいない第3四半期のスピンにより、過小評価されているようだ。
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