建設されるすべてのデータセンターにVertivが必要だ。株価は67%上昇したが、まだ上昇余地がある。

Vertiv Holdingsの主要統計

• 52週レンジ: $118.70 – $379.94
• アナリスト平均目標株価: $338.15
• 時価総額: ~$113B
• LTM EBITマージン: 20.0%
• LTM ROIC: 27.5%
• フォワード2年売上高CAGR: ~33%

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インフラの背後にあるインフラ

投資家がAIの構築について話すとき、会話の中心は通常、チップ、モデル、そしてデータセンター建設に数千億ドルを費やすハイパースケーラーです。Vertiv (VRT) は、建物が完成した後、それらのデータセンターの中に入るものです。

同社は、配電装置、無停電電源装置、熱管理システム、およびそれらすべてを管理するソフトウェアを製造しており、AIコンピューティングが中断や過熱なく継続的に稼働するための重要なインフラを提供しています。

すべてのデータセンターにはこの設備が必要であり、システムが施設の運用に導入・統合された後、ベンダーを簡単に切り替えることはできません。スイッチングコストは高く、エンジニアリング関係は長期的であり、Vertivは必要とされる規模を満たす数少ないグローバルサプライヤーの1つとしての地位を築いており、需要がサプライチェーンが快適に対応できる速度よりも速く成長している市場において、持続的な価格設定力を持っています。

2026年第2四半期の業績は需要の状況を明確にしました。純売上高は32億7000万ドルに達し、前年同期比24%増、有機成長率は31%でした。調整後営業利益は51%増加し、調整後営業マージンは410ベーシスポイント拡大して22.6%となり、調整後希薄化EPSは1.52ドルで、前年同期比60%増となりました。

四半期の調整後フリーキャッシュフローは9億2500万ドルで、前年同期比234%増でした。経営陣はすべての主要指標について通期の業績見通しを上方修正し、現在、通期の調整後希薄化EPSを5.80ドルから5.92ドルと見込んでおり、2025年の中間点から約60%増となります。

営業利益のチャートは、AIインフラ支出が転換点を迎えたときに始まった構造的変化を示しています。営業利益は2021年と2022年に2億2700万ドルから2億7300万ドルの間でしたが、ハイパースケーラーの受注が加速した2023年には9億1800万ドルに急増し、2024年には14億ドル、2025年には19億ドルへとさらに上昇しました。

CEOのジョルダーノ・アルベルタッツィは一貫して、需要環境は短期的なサイクルではないと強調しています。第2四半期決算説明会では、成長するパイプライン、顧客に対応するための継続的なキャパシティ拡張、そして展開が規模と複雑さを増す中での多段階プロジェクト実行を指摘しました。

Vertivは第2四半期末までに純現金ポジションを達成しました。これは、事業が成長をどれだけ迅速にキャッシュに転換したかを反映する重要なマイルストーンであり、バランスシートの制約なくキャパシティに投資するための経営陣の柔軟性を高めます。

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