2026年8月時点でのEnergy Transfer株の主なポイント
- 年初来の上昇: Energy Transfer株は1月以来29%上昇しており、これは中間値で合計約12.5億ドルに上るEBITDA業績見通しの2回連続引き上げによって牽引されました。
- 第2四半期決算の上方修正: 2026年第2四半期の調整後EBITDAは約51億ドルに達し、前年同期比31%増となりました。これは、ミッドストリーム、NGL輸出、原油輸送の各ボリュームが過去最高を記録したためです。
- アナリストの見方: 買い推奨14、アウトパフォーム5、保有2、意見なし1となっており、平均目標株価は25ドルで、21ドルで引けた株価から15%上回っています。
- TIKRモデル: 中間ケースでは、2030年12月までに29ドルを目標としており、36%のトータルリターンが示唆されています。
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なぜEnergy Transfer株は業績見通し2回の引き上げで2026年に29%上昇したのか
Energy Transfer (ET)株は1月初旬以降29%上昇し、2025年末の16ドルで引けた株価から8月28日の引け値で21ドルまで上昇しました。この動きの原動力は、2026年通期EBITDA業績見通しの2回連続引き上げであり、これにより中間値が年初時点から累計12.5億ドル押し上げられました。
8月4日に発表された第2四半期決算は、2回目の引き上げをもたらしました。Energy Transferは第2四半期の調整後EBITDAを51億ドルと報告し、前年同期の39億ドルから31%増加しました。これは、ミッドストリーム集配、NGL輸送、NGL輸出、原油輸送の各処理量が過去最高を記録したためです。同社は通期調整後EBITDAのレンジを188億ドルから191億ドルに引き上げ、前四半期の中間値から5億ドル上方修正しました。
CFOのDylan Bramhallは第2四半期決算説明会で、この積み上げパターンを説明しました：「第1四半期に業績見通しを7億5,000万ドル引き上げましたが、これは主に第1四半期の実績約6億ドルと、年間を通じて事業で見られたより強力な業績の継続による約1億5,000万ドルによるものでした。そして今四半期は、さらに5億5,000万ドル引き上げています。」2回目の引き上げは、一時的な市場の混乱よりも、広範な業務実績の上方修正に大きく依存しており、NGL、ミッドストリーム、州内輸送、原油の各部門が内部予想をそれぞれ1億ドル以上上回りました。
29%の上昇は、上方修正される予想と株価の再評価の両方に分けられます。NTM EV/EBITDA倍率は、2025年末の7.78倍から8.60倍に拡大し、3年平均の8.16倍を上回りましたが、2025年初頭のピークである9.18倍にははるかに及びません。市場は8ヶ月前よりも1ドルあたりの将来EBITDAに対してより多く支払っていますが、1年半前に株価が付いていたプレミアム水準にはまだ達していません。
新規キャパシティが収益の上昇を加速させています。主要なパーミアン天然ガス輸出プロジェクトであるHugh Brinson Pipelineは、予定より前倒しで第2四半期中に商業運転を開始し、フェーズ1のフルキャパシティである1日15億立方フィートは9月1日までに達成される見込みです。フェーズ2は2027年第1四半期の予定通り進行しており、両フェーズとも予算内で進んでいます。Mustang Draw I処理プラントは6月に稼働を開始し、すでにほぼフル稼働しています。Energy Transferはまた、7月に四半期分配金を1ユニットあたり0.34ドルに引き上げ、19四半期連続の増配となりました。
EBITDAの加速、中程度のティーンリターンで予定より前倒しで稼働開始する成長プロジェクト、そして着実に増加する分配金が、年初来29%の上昇を説明しており、これは依然としてアナリストやTIKRがEnergy Transfer株に付ける価値とのギャップを埋めていません。
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アナリストはEnergy Transfer株の目標株価を引き上げ続けるが、株価はより速く上昇する
ウォールストリートは現在、Energy Transfer株について買い推奨14、アウトパフォーム5、保有2、意見なし1と分かれています。平均目標株価は25ドルで、21ドルで引けた株価から15%上回っており、22人のアナリストが価格目標を公表しています。
この15%のギャップは寛大に見えますが、それがどのように形成されたかを追跡するまでです。2025年末時点では、平均目標株価は22ドルで、16ドルで引けた株価に対して31%のプレミアムでした。アナリストはそれ以来平均を25ドルに引き上げましたが、株価の29%上昇により、その比率は131%から115%に圧縮されました。同じ期間に、予想を公表するアナリスト数は20人から21人に増加しました。保有推奨は3から2に減少し、買い推奨は12から14に増加しました。ウォールストリートはEnergy Transfer株の評価を引き上げていますが、株価は目標株価を上回るペースで上昇しています。
TIKRの29ドル目標は、2030年までに36%のトータルリターンでEnergy Transfer株を評価
TIKRの中間ケースモデルは、Energy Transferを2030年12月までに29ドルと評価しており、現在の21ドルの株価から36%のトータルリターン、つまり4.3年間で年率7%のリターンが示唆されています。
すでに6%を超える利回りを提供する分配金を持つミッドストリームMLPからの年率7%のリターンは、株価上昇の余地は限定的であり、再評価ではなく着実な成長を織り込んでいます。
TIKRモデルの29ドル目標は、ウォールストリートの平均25ドルより4ドル上回っています。このギャップは、Energy Transferが第2四半期決算説明会で概説した成長バックログを反映しています：2029年まで年間50億ドル以上の有機的成長投資、中程度のティーンリターンで契約済み、Hugh Brinsonは予定より前倒し、Desert Southwestは認可手続きを進めています。
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