ディズニー株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -4
- 52週レンジ: $ to $
- 現在価格: $
何が起きたのか？
世界的なエンターテインメントとテーマパークのコングロマリットであるディズニー（DIS）は、3年前には年間40億ドルの赤字だったストリーミング事業を2026年度には10％の利益率目標に転換し、エクスペリエンス事業の四半期収益は初めて100億ドルを超えた。
2月2日、ディズニーは2026年度第1四半期決算を発表し、ストリーミング事業の売上高は12％増、利益は約50％増となり、ヒュー・ジョンストン最高財務責任者（CFO）は3月2日のモルガン・スタンレーのカンファレンスで、2026年度、2027年度ともに2桁のEPS成長ガイダンスを再度発表した。
ディズニーの映画スタジオは、2025年暦年で世界興行収入が65億ドルを超え、過去3番目に大きい年となり、『ズートピア2』はハリウッド歴代最高の17億ドルのアニメーション映画となり、2026年度も4本の大型劇場公開作品が控えている。
ヒュー・ジョンストン最高財務責任者（CFO）は、3月2日に開催された モルガン・スタンレーのテクノロジー・メディア・テレコム・カンファレンスで、「考えるなら、ディズニー株も買ってみよう」と述べた。この発言は、同社の70億ドルの自社株買いプログラムと2桁のEPS成長軌道に直接結びついている。
3月18日前後にはジョシュ・ダマロがCEOに、ダナ・ウォルデンが社長兼チーフ・クリエイティブ・オフィサーに就任し、2026年度には「マンダロリアン」、「トイ・ストーリー5」、「プラダを着た悪魔2」、「モアナ」が公開され、600億ドル規模のエクスペリエンス事業拡大が進行中で、ディズニーの3つのセグメントのフライホイールは、すべての事業ラインにわたって勢いを増し、新たなリーダーシップに突入する。
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DIS株に対するウォール街の見方
2022年度に3.53ドルだった正規化EPSを2025年度に5.93ドルに押し上げたストリーミングの変曲は、現在、エクスペリエンス事業と映画事業にも同時に波及しており、株価がまだ織り込んでいない複数セグメントの収益加速を生み出している。
TIKRの予想では、2026年度の売上高は前年比7.1%増の1011億ドル、EBITマージンは2025年度の18.6%から18.5%に拡大し、正規化EPSは2桁のEPSガイダンスが実行されるにつれてさらに12.1%成長し6.65ドルになる。
3月6日現在、ディズニーをカバーする31人のアナリストのうち、20人が「買い」、6人が「アウトパフォーム」、4人が「ホールド」、1人が「売り」と評価し、平均目標株価は130.30ドルで、現在の101.54ドルから28.3％の上昇を示唆している。
アナリストの目標株価の低値77.00ドルと高値160.00ドルの間のスプレッドは、CEOの交代リスクとストリーミングの成長ランウェイに対する見解の相違を反映しており、強気のケースは2026年度の映画作品と600億ドルのエクスペリエンス拡大に軸足を置いている。
バリュエーション・モデルの結果は？
TIKRのミッドケースターゲット137.72ドルは、約4.6年間のトータルリターンが35.6%であることを意味し、売上高年平均成長率4.3%、純利益率12.4%への拡大を織り込んでいる。
市場はディズニーを成熟したメディア企業として評価しているが、正規化EPSは2025年度だけで19.3％成長し、株価は52週高値124.69ドルを19％下回る水準で取引されている。
エクスペリエンス事業の四半期売上高が初めて100億ドルを突破し、通期の売上高が5％増加したことは、TIKRモデルが2030年度まで1桁台半ばの売上高成長を持続すると仮定したことを直接的に正当化するものである。
3月2日のモルガン・スタンレーのカンファレンスでヒュー・ジョンストンCFOが70億ドルの自社株買戻しプログラムに裏打ちされた未承諾の買い推奨を行ったことは、経営陣が101.54ドルを本源的価値に対する大幅なディスカウントと見ていることを示している。
3月18日前後のジョシュ・ダマロへのCEO交代は、2027年度の2桁EPSガイダンスは、映画スレートとエクスペリエンスの拡大が混乱なく進むかどうかにかかっているため、戦略的継続性に亀裂が生じた場合、モデルを壊す唯一の実行リスクとなる。
5億ドルのSVOD営業利益と約5%のエクスペリエンス売上成長により、TIKRモデルのマージン拡大軌道と通期の2桁EPS目標が実証されることになる。
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