主なポイント
- Datadogの株価は本日13%下落。第4四半期の売上高見通しが横ばいだったことが、35%の売上高成長と利益の上方修正を上回る懸念材料となった。
- Datadogは過去4四半期連続で売上高ガイダンスの上限を上回っており、今回の横ばい見通しは同社特有の慎重姿勢と見られる。
- 競合のDynatraceは依然として上方修正の見通しを出しており、Cloudflareは木曜日に決算を発表する。
- 今回の下落前から、Datadogの予想PERは5年平均を下回っていた。
Datadog (DDOG) は今朝、ウォール街の売上高・利益予想を上回る決算を発表したが、株価はそれでも13%下落した。
問題は、第4四半期の売上高見通しが、直近の四半期実績を上回らない水準に設定されたことだ。もしクラウド支出が減速しているならば、Datadogの最も近い上場競合であるDynatrace (DT)や、先週のソフトウェア株売りでDatadogと共に下落したCloudflare (NET)も同様の影響を受けるはずだ。
好調な四半期、しかし横ばいの見通し
Datadogの第3四半期は堅調だった：
- 売上高：12億ドル（前年比+35%）、アナリスト予想11.4億ドルを上回る
- 調整後1株当たり利益（EPS）：0.81ドル、予想0.64ドルを上回る
- 非GAAP営業利益率：28%（1年前は23%）
しかし、第4四半期の売上高見通しは11.9億ドルから12億ドル（前年比+25%〜26%）と設定された。
決算発表前、アナリストは売上高が2028年まで増加し続けると予想していた：
アナリストが2027年に予想する23%の成長率は、第4四半期の見通しペース（25〜26%）をも下回っている。
Datadogは低めのガイダンスを設定し、その後上回る
Datadogの売上高は過去2年間、四半期ごとに増加している：
第3四半期はさらに7,600万ドルを追加した。Datadogは当初、第2四半期比で1,400万ドルから2,400万ドルの増加を見込んでいたが、その上限を5,200万ドル上回った。その前の3四半期でも、それぞれ3,700万ドルから4,500万ドル、ガイダンスの上限を上回っていた。
私の見解：今回の第4四半期の横ばい見通しも、同じ慎重姿勢の表れだ。
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Dynatraceも減速を感じていない
Dynatraceの売上高は9月30日終了の四半期で17%増の5億8,000万ドルとなり、次の四半期は5億9,100万ドルから5億9,600万ドルへと上方修正の見通しを出した。もし市場全体で支出が減速しているならば、その見通しも横ばいになると予想されるはずだ。
Cloudflareは木曜日に決算を発表する。同社は第3四半期の売上高見通しを、第2四半期の6億9,610万ドルから7億3,600万ドル〜7億3,700万ドルへ上方修正している。Datadogがそうしなかったように、第4四半期の見通しも上方修正されるだろうか？
株価はより魅力的に
本日の下落前、Datadogの予想PERは82倍で取引されていた：
これは5年平均の104倍を下回るが、2月の47倍よりははるかに高い。本日の下落により、PERは約72倍となる。
Datadogは依然として自社のガイダンスを上回り続ける必要がある。しかし、35%成長し利益率を拡大させたばかりの企業が、問題を抱えているようには見えない。
もちろん、2月にDatadogが第4四半期決算を発表した際、売上高がガイダンスの範囲内に収まれば、市場の今回の読みは正しかったことになる。
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