主なポイント
- 米国株に25億9000万ドルを運用するファンドが、13F報告書によると、第3四半期にMeta Platforms (META)、Alphabet (GOOGL)、NVIDIA (NVDA)への保有株数を増やした。
- これら3銘柄は9月30日以降9%から18%下落しているが、アナリストの平均目標株価は直近終値の40%から63%上にある。
- MetaとAlphabetの設備投資額は、事業活動で生み出すキャッシュを上回っている。
- 3社の中ではNVIDIAの状況が最も良く、目標株価と予想が上昇しており、予想PERは長期平均の約半分の水準にある。
米国株に25億9000万ドルを運用するCoronation Fund Managersは、第3四半期にMeta Platforms、Alphabet、NVIDIAへの保有株数を増やした。これは、9月30日で終了した四半期の13F報告書（10月27日提出）が示している内容だ。
3銘柄はいずれも、9月30日の株価から少なくとも9%下落している。
しかし、ウォール街は依然として3銘柄すべてに十分な上昇余地を見ており、特に割安に見える銘柄が1つある。
Metaの目標株価は1年間動いていない
Metaは3つの投資の中で最大のものだ。Coronationは9月30日時点で202,207株を保有しており、前四半期比39%増加した。その価値は1億4700万ドル、同ファンドの米国株ポートフォリオの5.7%を占め、Metaは6番目に大きなポジションとなっている。同株はそれ以降16%下落した。
広告事業は依然として急速に成長している：第3四半期の売上高は26%増の646億ドルとなり、経営陣は第4四半期の売上高を730億ドルから760億ドルと見通しを示している。
しかし、第3四半期の設備投資額349億ドルは、事業活動で生み出されたキャッシュ328億ドルを上回った。
10月30日、S&P Global Ratingsは、Metaが2028年までキャッシュを消耗すると予想しているとして、Metaの見通しをネガティブに引き下げた。
アナリストのコンセンサス目標株価は過去1年間ほとんど変化していない。現在は848ドルで、1年前は844ドルだった：
これは直近終値の40%上にある。予想PERは約18倍で、Metaは5年平均の21.4倍を下回って取引されている。
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アナリストはAlphabetの目標を引き上げ続けている
Alphabetは設備投資にさらに多くの資金を投じている。同ファンドは9月30日時点で221,740株を保有しており、前四半期比53%増加した。保有株の価値は7600万ドル、同ファンドの米国株ポートフォリオの2.9%を占め（10番目に大きなポジション）、同株はそれ以降19%下落した。下落には、第3四半期決算発表後の検索事業の不振と90億ドルのキャッシュ消耗による12%の下落も含まれる。
同社の設備投資は四半期で2倍以上の514億ドルに増加し、フリーキャッシュフローはマイナスに転じた。
明るい材料の一つ：Alphabetは、これまで社内利用に留めていた自社製AIチップの販売が、成長の重要な貢献要因となったと述べた。
アナリストのコンセンサス目標株価は過去1年間に311ドルから403ドルに上昇した一方で、株価は約1年前の水準にある：
この目標株価は直近終値の44%上にあり、同株は予想PER約20倍で取引されている。
NVIDIAは同ファンドの最大の増加率となった
NVIDIAはMetaにも関係している：同社はMetaの株式売却に30億ドルを投資している。CoronationはNVIDIAの保有株数を2,160%増の268,556株（9月30日時点）に増やした。その価値は6100万ドル、同ファンドの米国株ポートフォリオの2.4%を占め（13番目に大きなポジション）、同株はそれ以降9%下落した。
アナリストはますます強気になっている。コンセンサス目標株価は過去1年間に半値上昇し、219ドルから329ドルになった：
これは直近終値の63%上にある。
2028会計年度（2028年1月期）のコンセンサス調整後EPSは15.91ドルで、6月末以降25%上昇している。
それでも同株は予想PER約17倍で取引されており、2014年以降の四半期末平均33倍の約半分の水準だ。
NVIDIAは数字が味方している
3銘柄はいずれも9月30日以降下落しているが、アナリストはそれらを同じようには扱っていない。MetaとAlphabetは、AIへの投資が将来のキャッシュフローに結びつくことをまだ示さなければならない。
もし今、1銘柄だけを買うことができるなら、それはNVIDIAだ。アナリストは同社の予想と目標株価を引き上げ続けており、株価は収益に対する割合で通常の約半分のコストで取引されている。
もちろん、NVIDIAは自社のバランスシートを使って顧客が自社チップを購入するのを支援している。売掛金は7月26日時点で631億ドルに達し、1月の385億ドルから増加した。
これらの顧客がより早く支払いをしているかどうかは、11月17日に判明するだろう。Coronationの次の13F報告書（2月中旬提出予定）は、同ファンドが再び増やしたかどうかを教えてくれる。
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