CRH株に関する主なポイント（2026年8月時点）
- 最高の売上高： CRHは第2四半期の売上高を107.8億ドルとし、前年同期比5.59%増、市場予想106.6億ドルを1.13%上回りました。EBITは20.8億ドルに達し、市場予想を5.20%上回りました。
- EPSの下方修正： 調整後EPSは1.93ドルに低下し、前年同期比1.35%減、市場予想2.02ドルを4.19%下回りました。
- 業績見通しの維持： 経営陣は、2027年に向けてIIJA（インフラ投資・雇用法）資金の40%がまだ未使用であることを理由に、通期の調整後EBITDA見通しを81億～85億ドル、希薄化後EPS見通しを5.60～6.05ドルの範囲で据え置きました。
- マージン拡大の連続： ジム・ミンテルンCEOは、5月と6月に天候による混乱があった後も、「今年は13年連続でマージン拡大の年になると見込んでいる」と述べました。
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CRHの記録的な第2四半期は予想を上回るも、調整後EPSは異なる物語を語る
CRH (CRH) は、2026年7月30日に開催された2026年第2四半期決算説明会で、ジム・ミンテルンCEOが「記録的な第2四半期」と呼んだ業績を発表しました。売上高は107.8億ドルに達し、前年同期の102.1億ドルから5.59%増加、市場予想106.6億ドルを1.13%上回りました。調整後EBITDAは前年同期比6.66%増の26.3億ドルに達し、マージンは24.13%から24.38%に拡大しました。これは、24.40%という市場予想を2ベーシスポイント下回る結果でした。
より大きな驚きは、損益計算書のさらに下の部分に現れました。EBITは20.8億ドルに達し、前年同期の19.4億ドルから7.44%増加、市場予想19.8億ドルを5.20%上回りました。EBITマージンは33ベーシスポイント拡大し19.29%となりました。しかし、この営業力の強さは、CRHが投資家に強調する数字である調整後EPSに完全には反映されませんでした。調整後EPSは1.93ドルに低下し、前年同期の1.96ドルから1.35%減少、市場予想2.02ドルを4.19%下回りました。
GAAP EPSは逆の物語を語り、13.92%増の2.21ドルに跳ね上がりました。経営陣はその原因を第2四半期決算説明会で直接指摘しました。ミンテルン氏は、希薄化後1株当たり利益は14%増加したと述べ、「これは堅調な営業業績を反映しており、当期に発生した事業売却による0.16ドルの純利益を含む」と説明しました。この利益は、年初来19億ドルに上る事業売却に関連するもので、GAAPベースの数字を押し上げました。一方、一時的な項目を除いた調整後の数字は実際には減少しました。このギャップは、業績見通しが据え置かれたにもかかわらず、CRH株の短期的な収益ストーリーにとって重要です。
経営陣は、第2四半期の結果を受けて、通期の調整後EBITDA見通しを81億～85億ドルの範囲で据え置きました。その理由として、IIJA（インフラ投資・雇用法）資金の40%がまだ未使用であること、データセンターや高度製造業の建設が加速していることを挙げました。また、同社はArcosaを1株150ドルで買収する契約を締結したことを明らかにしました。これは85億ドルの企業価値に相当する取引で、2027年初頭に完了する予定であり、年間3,500万トンの骨材生産能力を追加し、北米での合計生産量を2億6,500万トン以上に押し上げます。
ランディ・レイクCOOは、Arcosa買収による年間コストシナジー効果を3年目までに1億7,500万ドル、1年目に6,000万ドルを見込んでいると指摘しました。このタイムラインは、CRHが掲げる2030年までの目標である年間売上高成長率7～9%、調整後EBITDAマージン22～24%の範囲内に収まっています。
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TIKR、CRH株を155ドルと評価 - Arcosaによる成長加速を見込む
TIKRの中間ケースモデルは、CRH株を2030年末時点で155ドルと評価しています。これは、現在の株価95ドルから63%の総リターン、または4.4年間で年率12%の上昇を意味します。
この年率ペースは、成熟した産業分野の資本を複利で増やす企業（compounder）に典型的なリターンを大きく上回っており、CRH株を防御的な素材株ではなく、成長とインカムを兼ね備えた保有銘柄として位置づけています。
この見通しは、第2四半期ですでに見えている営業モメンタム、すなわちEBITが予想を5%上回り、マージンが13年連続で拡大したことに加え、Arcosa買収がCRHの骨材主導の統合ポートフォリオに追加する増分収益力に基づいています。
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