主なポイント
- CoreWeaveの株価は11月11日の第3四半期決算発表後24.7%上昇したが、5月の高値からは依然として56%安く、バンク・オブ・アメリカは買いレーティングと140ドルの株価目標を維持した。
- バンク・オブ・アメリカは、CoreWeaveの資金調達ニーズは管理可能であり、四半期の前払い金、上方修正された業績見通し、2027年まで新たな無担保債務を回避する計画がそれを裏付けているとしている。
- 140ドルの目標株価は、予想売上高の約3.3倍に相当し、過去1年間の株価の平均値を下回るが、アナリストは2027年の損失が90日前の予想よりも大きくなると見込んでいる。
- その他複数の強気の証券会社も決算発表後、目標株価を90ドルから115ドルの間に引き下げており、今後1年間で実現する可能性が高いのは140ドルではなく、この範囲である。
CoreWeave (CRWV) の株価は、11月11日（水）に自社の業績見通しを上回る第3四半期決算を受けて24.7%上昇し60.77ドルとなったが、依然として5月の高値から56%安い水準にある。バンク・オブ・アメリカのTal Liani氏は同日、買いレーティングと140ドルの株価目標を維持した。これは終値から130%上方の水準である。
債務が株価を押し下げた
株価の下落は資金調達に関する懸念が原因だ。CoreWeaveの2032年償還、利回り9.625%の社債は10月14日に額面1ドルあたり80セントを割り込み、利回りは約15%に達した。11月9日には、MoffettNathansonのNick Del Deo氏が、同社の無担保債務の利回りは約16%であり、CoreWeaveは実質的にその市場から締め出されていると指摘した。また、アナリストは現在、CoreWeaveの2027年の1株当たり損失を90日前の3.90ドルから4.70ドルに拡大すると見込んでいる。
バンク・オブ・アメリカ、資金調達計画は持続可能と判断
「CoreWeaveの資金調達ニーズは管理可能であると当行は見ている。多様な資金調達手段によって支えられている」とLiani氏は決算発表後に記し、顧客からの前払い金、ベンダーファイナンス、契約担保ローンを指摘した。CoreWeaveは彼に十分な材料を提供した。売上高36.6億ドルは前年同期比168%増、調整後営業利益3.79億ドルは同社が示していた2億ドルから2.6億ドルの範囲を上回り、同社は2026年の売上高見通しを130億ドルから133億ドルに上方修正した。また、今後3ヶ月で約90億ドルの前払い金と預り金を見込んでいる。経営陣は、現在の利回りでは無担保債務を発行せず、2027年までに持株会社レベルで50億ドル未満の調達に留まると見込んでいると述べた。
TIKRは42人のアナリストによるCoreWeaveの評価を追跡しています。「買い」としているのは何人でしょうか？
CoreWeaveの買い、保有、売りの評価の完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・収益予測を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。CoreWeaveのアナリスト評価を見る
140ドルは妥当か？
バンク・オブ・アメリカの見解は極端なものではない。CoreWeaveをカバーする42人のアナリストのコンセンサス目標株価は132ドルで、株価から116%上方にあるが、1年前の144ドルからは低下している。
売上高予測は上昇を続けている。アナリストは2027年の売上高が265億ドルと倍増以上になると見込んでいる。
そして投資家は依然としてその売上高に対してほとんどプレミアムを支払っていない。水曜日の上昇後も、CoreWeaveの株価は予想売上高の約1.4倍で取引されており、過去1年間の安値である1.2倍近くにあり、平均の3.5倍を大きく下回っている。
140ドルの目標株価は予想売上高の約3.3倍に相当するため、Liani氏はピーク時の倍率を求めているわけではない。しかし、同銀行自身の尺度では、この目標株価は2027年のEV/EBITの26倍に基づいており、クラウドデータセンターの同業他社に適用される14倍から19倍を大きく上回っている。
140ドルよりも低い水準を目指すべき
しかし、売上高予測が上昇する一方で、損失予測は拡大しており、その差は利息によるものである。バンク・オブ・アメリカ自身も2027年の1株当たり損失予測を90セントから1.60ドルに引き下げた。第3四半期の利息8.46億ドルは調整後営業利益の2倍以上であり、CoreWeaveは第4四半期の利息を10.5億ドルから11.5億ドルと見込んでいる。3500万株までの市場発行増資プログラムと42億ドルの新規転換社債を加えると、売上高のより多くの部分が、現在の株主に届く前に貸し手と新規株主に流れることになる。
バンク・オブ・アメリカが指摘するように、この成長速度のビジネスに対して株価は安すぎるように見えるのは正しい。しかし、Liani氏の140ドルという目標株価は、10月の借入コスト急騰以前の5月時点のものである。Jefferies、Baird、Cantor Fitzgerald、Truistは決算発表後も強気のレーティングを維持したが、目標株価を90ドルから115ドルの間に引き下げており、今後1年間で実現する可能性が高いのはこの範囲であるように思われる。CoreWeaveは今後数週間以内に利回り7%から7.5%で次の契約担保ローンを組成する予定としており、その価格での取引が実現すれば、より高い目標株価も信憑性を増すだろう。
では、CoreWeaveの株価の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、CoreWeaveの潜在的な価値を確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予測から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映させるために入力値を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
