主なポイント
- Coherentは、売上高が予想を上回り、業績見通しを上方修正し、約200億ドルの光学機器契約を発表したにもかかわらず、本日16%下落しました。
- CienaとCredo Technologyも下落し、民主党の中間選挙での勝利に関連したAI関連株の売りが広がりました。
- アナリストは、2027会計年度の調整後EPSが68%増加すると予想しており、Coherentの業績見通しはそれを上回る水準を示しています。
- キャッシュがリスク要因です：営業キャッシュフローがマイナスに転じました。
Coherent (COHR) 株は、売上高が予想を上回り、業績見通しが上方修正された翌朝、本日16%下落しています。
AIハードウェア株は、民主党の中間選挙での勝利をきっかけとした売りが続き、Ciena (CIEN) が16%、Credo Technology (CRDO) が17%下落しました。
Coherentは好材料を出した
9月30日終了の四半期の売上高は50%増の23億7000万ドル、非GAAP EPSは80%増の2.09ドルとなりました。経営陣は12月四半期の売上高を25億5000万ドル～27億5000万ドルと見通しており、アナリスト予想の25億4000万ドルを上回っています。
また、5年間で約200億ドル相当のPhotonLink契約（B. Rileyによればハイパースケーラーとの取引）を発表しました。
アナリストは既に、2028会計年度にかけての急激な利益成長を予想していました：
これは2027会計年度だけで68%の成長であり、コンセンサスをこれほど上回る業績見通しは、予想をさらに上方修正させるはずです。
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市場はAI資金調達を織り込んでいる
B. Rileyはこの乖離について次のように説明しています：「このセクターの株価倍率は、四半期業績よりも、AI資金調達へのセンチメントによって駆動されるようになっている」
CoherentのフォワードP/Eは、水曜日の終値時点で21倍で、6月の57倍から低下し、過去5年間の平均24倍を下回っています：
本日の株価では、さらに低くなっています。
Coherentのデータセンターおよび通信関連の売上高は79%増加しており、AI顧客は依然として光リンクを購入しています。これは、9月に2026会計年度の売上高見通しを64億2000万ドルに上方修正したCiena、および売上高が2倍以上増加した後、第2四半期の売上高を5億2500万ドル～5億3500万ドルと見通したCredoにとって良い兆候です。
Bloom Energyの下落は純粋なセンチメントによるものと思われます：今朝、NTT DATAとの900 MW契約を発表したにもかかわらず下落しました。また、Applied Materials (AMAT) はニュースがないにもかかわらず12%下落しましたが、Coherentはフロントエンド半導体製造装置向け部品の受注が顕著に増加したと報告しており、Appliedにとっては良いサインです。
ビジネスを買い、キャッシュを注視せよ
懸念材料は、設備投資が7億7600万ドル、在庫が33億ドルに増加したため、四半期の営業キャッシュフローがマイナス9300万ドルとなったことです。これは、Coherentがまだクリアしていないキャッシュバーンテストです。
業績見通しが上方修正され、株価が通常の倍率を下回っている状況では、この選挙に起因する下落を買うでしょう。
もちろん、AI資金調達への懸念が解消されるまで株価倍率は縮小し続ける可能性があり、2月初旬に発表される12月四半期の決算ではキャッシュの流入を示す必要があります。
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