CRCL株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス:-4.9%
- 52週レンジ:$50 to $299
- 評価モデルの目標株価:$132
- 予想される上昇率2.6年間で+16.1
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何が起きたか？
サークルインターネットグループ (CRCL)は、世界最大のドル担保のステーブルコインの一つであるUSDCの発行者である。ステーブルコインとは、1ドルに固定され、実際の準備資産に裏打ちされたデジタル通貨である。Circleは、これらの準備金から発生する金利収入から収益の大半を得ている。
株価は先週約5％下落し、現在52週高値299ドルから約62％下落している。この下落は、規制の不確実性と金利収入期待の圧縮を反映している。サークルは2025年8月に1株130ドルで上場した。そのため、IPO投資家は現在価格114ドルで損失を抱えている。
重要な規制上の懸念が3月に浮上した。クラリティ法の草案は、トークン保有者への安定コインの利回り支払いを禁止することを提案していると報じられた。クラリティ法とは、ステーブルコインを正式に規制する米国の法律案である。利回り支払いのUSDC商品が禁止されれば、Circleのビジネスの新たな部分を直接制限することになる。CRCLとCoinbaseの両方の株価は、その報告を受けて急落した。
逆風にもかかわらず、Circleは2025年第4四半期の収益予想を上回った。収益はコンセンサス予想$739 millionに対して$770 millionとなった。今後、投資家はClarity Actの展開とUSDCの採用動向に注目するだろう。
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CRCLの株価は割安？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):23.9
- 営業利益率12%
- 出口PER倍率：92.4倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を132ドルと見積もり、現在の株価114ドルから16.1%のアップサイドと、今後2.6年間の年率5.8%のリターンを示唆する。
年率5.8％のリターンは、多くの投資家が高成長フィンテック企業に求める10％の基準を下回る。これは、CRCLがピークから大幅に下落した後でも、ほぼ完璧な実行価格を維持していることを示唆している。より強力なリスク調整後リターンを求める投資家は、他の場所でより良い機会を見つけることができます。
Circleは、モデルの仮定に基づき、将来利益の約95倍で取引されている。営業利益率わずか5％の企業としては高価である。これらのマージンは、CircleがUSDC準備金からの金利収入に依存していることを反映している。ソフトウェア企業とは異なり、Circleは利益率の高い経常製品収益を生み出していない。
2025年度の売上高は63.9％増の27億5,000万ドルだったが、営業利益はマイナス9,600万ドルだった。サークルの準備金収入も一般的な金利に大きく依存する。連邦準備制度理事会（FRB）の金利引き下げがあれば、USDC発行残高1ドルあたりの収益が直接減少する。このような金利への依存は、純粋なソフトウェア会社よりもビジネスを予測しにくくしている。
何がCRCL 今後の株価は？
明確化法（Clarity Act）は、監視すべき最も重要な規制の動きである。この米国法案は、ステーブルコインを定義し、その発行ルールを定め、イールド商品が許可されるかどうかを決定する。有利な最終バージョンはCircleの製品群を大幅に拡大する可能性があり、制限的なバージョンはそれを制限することになる。
グローバルな決済ネットワークにおけるUSDCの採用は、長期的な成長ドライバーの中核である。Circleは最近、大企業が使用する企業財務プラットフォームにUSDCを組み込むためにKyribaと提携した。また、グローバル市場全体でUSDCへのアクセスを拡大するためにOSLグループと提携した。そして、Sasai FinTechとのコラボレーションは、USDCを初めてアフリカにもたらし、未開拓の大きな市場を開拓する。
Circle CEOのJeremy Allaireは、クロスボーダー決済のための人民元を裏付けとしたステーブルコインに大きなチャンスがあることを公に強調している。中国人民元を使用したクロスボーダー決済は、Circleのインフラを活用し、大企業の取引量を解放する可能性がある。しかし、米中の地政学的緊張はそのビジョンを大きく複雑にする可能性がある。
2026年第1四半期決算は5月11日に発表される。投資家はUSDCの発行部数の伸び、準備金収入の動向、規制環境に関する経営陣のコメントに注目するだろう。建設的な法規制の更新や第1四半期決算の上振れがあれば、株価は直近の損失をある程度回復できるだろう。
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