主なポイント
- セレスティカ株は先週22%下落し、デル株も同様に下落した。これは11月3日の中間選挙で民主党が圧勝した後、AIハードウェア株が売られたためだ。
- セレスティカ自体には悪いニュースはなく、2027年の売上高400億ドル、調整後EPS 21.50ドルという業績見通しを発表したばかりだ。
- 主なリスクは、テキサス州でのモラトリアム（一時停止）やその他の新規制により、顧客のデータセンター建設が遅延することだ。
- 同株は通常の倍率を大きく下回って取引されており、それらの建設が継続する限り、買いと見なされる。
セレスティカ (CLS) は先週22%下落し、デル・テクノロジーズ (DELL) も同様に22%下落した。どちらの企業も自社に悪いニュースはなかった。売りの大半は、11月3日の中間選挙で民主党が圧勝した後に発生した。
選挙がAI関連建設企業を直撃
民主党のジーナ・ヒノホサ氏は、新規データセンターの一時停止を公約に掲げ、グレッグ・アボット知事を破りテキサス州知事選に勝利した。「私が知事になれば、テキサス州民を守る法律が議会で成立するまで、すべてのデータセンター承認をモラトリアム、つまり禁止する」と、彼女は10月下旬にX（旧Twitter）に投稿した動画で述べた。
これは大きな問題だ。ウェルズ・ファーゴによれば、米国で計画されているデータセンター容量の約27%がテキサス州に集中しているからだ。AIハードウェア株の売りは11月5日にさらに加速した。
しかし、デルのAIサーバーの受注残高は7月に950億ドルの記録を更新した。したがって、両社は同じ問題に直面している。モラトリアムは受注をキャンセルするのか、それとも単に他の州への建設を延期するだけなのか？
セレスティカは業績見通しを上方修正したばかり
10月26日、セレスティカは第3四半期の業績見通しを上回り、売上高は83%増の58.3億ドルとなった。同社は2026年の見通しを売上高210億ドル、調整後EPS 11.55ドルに上方修正し、2027年については売上高400億ドル、調整後EPS 21.50ドルという業績見通しを示した。会長兼CEOのロブ・ミオニス氏は、顧客はその後もさらに多くの需要を見込んでいると述べた：
「需要環境は引き続き非常に堅調で、2027年の売上高見通しを支えており、顧客の需要予測は2028年に向けて大幅に高まっている。」
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アナリストは、調整後EPSが今年ほぼ倍増し、2027年にはさらにほぼ倍増すると予想している。
唯一の懸念材料はキャッシュだった。セレスティカは、2027年に向けた運転資本を構築するため、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを6億ドルから4億6000万ドルに下方修正した。また、来年の設備投資額は15億ドルから20億ドルになると見込んでいる。
建設が続けば割安
セレスティカは予想株価収益率（P/E）11倍で取引されており、過去5年間の平均18倍を大きく下回っている。
金曜日の終値では、2027年の業績見通しに対して10倍を下回る水準で取引されており、コンセンサス株価目標はその価格の2倍以上である。
私の見解では、市場はセレスティカの顧客がまだ発表していない減速を織り込んでいる。テキサス州のモラトリアムは打撃となるだろうが、ハイパースケーラーはその容量を他の州で建設するだろうと推測する。この価格水準では、私は買い増しするだろう。
もちろん、ヒノホサ氏が1月に就任し、セレスティカが来年初めの第4四半期決算で2027年の業績見通しを更新すれば、より多くの情報が得られる。
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