主なポイント
- AST SpaceMobile (ASTS) は11月11日に35.36ドルで取引され、5月の終値高値から約73%下落していた一方、カントー・フィッツジェラルドの90ドルの目標株価は約155%の上昇余地を暗示していた。
- カントー・フィッツジェラルドは、第3四半期決算発表前にOverweight（買い）格付けを再確認し、通信事業者との提携、政府需要の拡大、打ち上げ能力の改善を理由に挙げた。
- AST SpaceMobileは第3四半期に4230万ドルの売上高を報告し、約45基のBlueBird衛星を軌道上に投入する目標を2027年半ばに延期し、事業化の遅延に対する懸念を高めた。
- 同社株は11月10日時点で、予想売上高の約23倍で取引され、過去5年間の平均である約60倍を下回っていたが、売上高予想の下方修正と資本要件の増加が強気の見通しを複雑にしている。
何が起きたのか？
AST SpaceMobile (ASTS) は5月の高値から急落したが、カントー・フィッツジェラルドはこの衛星通信企業に依然として大きな上昇余地を見出している。
11月9日、カントー・フィッツジェラルドのアナリスト、コリン・キャンフィールドは、同社の第3四半期決算発表に先立ち、Overweight（買い）格付けと90ドルの目標株価を再確認した。
キャンフィールドは「慎重ながらも楽観的」な姿勢を維持し、通信事業者パートナーからの支援、加速する政府需要、衛星打ち上げサプライチェーンの改善を理由に挙げた。
しかし、同社の最新の業績は、重大な実行上の課題を浮き彫りにした。
AST SpaceMobileは、第3四半期の売上高を4230万ドルと報告し、アナリスト予想の約4600万ドルを下回った。また、約45基のBlueBird衛星を軌道上に投入する目標を2027年半ばに延期した。
このマイルストーンはすでに2026年末から2027年初頭にずれ込んでいた。BlueBird衛星14号、15号、16号についても、SpaceXによる打ち上げ日の確認待ちの状態だった。
一方、AST SpaceMobileは、Firefly Aerospaceと13億ドル以上の契約を結び、同社のBlackliftロケットプログラム向けのエンジンとサポートを確保し、初回打ち上げを2028年後半に目標としている。
決算説明会で、スコット・ウィスニエフスキー社長は、同社が「Blackliftに関連して2027年に数億ドルの追加的な設備投資（CapEx）を見込んでいる」と述べた。
同社はまた、7月に11.5億ドルの転換社債取引を完了し、巨額の資金調達ニーズと株主希薄化の可能性を浮き彫りにした。
これらの課題にもかかわらず、AST SpaceMobileは9月末時点で約32億ドルの現金、現金同等物、制限付き現金を保有していた。
また、約1億ドルの売上高に相当する米宇宙軍との契約を獲得し、楽天が関与する日本の衛星イニシアチブ向けに約10億ドルの希薄化を伴わない資金調達を発表した。
経営陣は、2026年の売上高見通しを1億5000万ドルから2億ドルの範囲で維持し、長期的な事業化計画を支えている。
AST SpaceMobile株は割安か割高か？
AST SpaceMobileは大きな上昇余地を提供するが、その評価額は歴史的な倍率を下回って取引されているにもかかわらず、依然として厳しい水準にある。
11月10日時点のTIKRデータによると、アナリストの平均目標株価は約68ドルで、4月の約89ドルから低下した。カントー・フィッツジェラルドの90ドル目標はコンセンサスより約33%高く、UBS、バンク・オブ・アメリカ、B. ライリーは決算後に43ドルから48ドルの範囲でより低い目標を設定していた。
アナリストは、売上高が2026年の約1億6600万ドルから、2027年に5億8000万ドル、2028年に16億5000万ドルへと上昇すると予想しており、事業化の急速な進展への期待を反映している。
しかし、2027年の予想は6月末の7億4800万ドルから低下しており、衛星展開のタイムラインと商業売上高の伸びのペースを巡る不確実性が浮き彫りになっている。
11月10日時点で予想売上高の約23倍で取引されているAST SpaceMobileは、過去5年間の平均である約60倍を下回っている。カントー・フィッツジェラルドの90ドル目標は、同じ売上高ベースを用いると約62倍の予想P/Sレシオを意味し、この株価を正当化するには、より強い売上高成長または歴史的な評価倍率への回帰が必要であることを示唆している。
AST SpaceMobileの評価額は、歴史的な売上高倍率を下回って取引されているにもかかわらず、依然として投機的な水準にある。カントー・フィッツジェラルドの90ドル目標は、衛星の展開成功、売上高成長の加速、投資家の信頼の持続に依存する強気のシナリオを表している。
今後12か月間、BlueBird衛星の打ち上げ成功と米国での断続的サービスの開始は、投資論拠を強化する可能性がある。しかし、さらなる遅延、資本要件の増加、予想を下回る売上高成長は、株価の上昇余地を制限する可能性がある。
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