主なポイント
- ブロードコムは本日9%下落。民主党の中間選挙での勝利が米国のデータセンター建設を鈍化させる懸念が背景。
- アナリストは、ブロードコムの調整後EPSが2025年度から2027年度にかけてほぼ3倍になると予想している。
- 今回の売りは、ブロードコムの実績にはまだ影響のない政策リスクを織り込んだもので、株価は通常の倍率を下回る水準で取引された。
- 焦点は12月9日の決算発表と、2027年度のAI事業見通しとなる。
ブロードコム (AVGO) は本日、自社に関するニュースがないにもかかわらず9%下落し、AIサプライチェーン全体にわたる半導体株の大幅な下落に巻き込まれた。
民主党が11月3日の中間選挙で上下両院を制し、AI規制の強化とデータセンター建設の鈍化を懸念するトレーダーが売りに動いた。また、水曜日の取引終了後に発表された大手携帯電話用半導体メーカーの業績見通しも売りを加速させた。
AIサプライチェーンの他の銘柄はさらに大きく下落
AI構築のより下流に位置するサプライヤーは、ブロードコムよりも厳しい一日を迎えた。ただし、両社とも直近で堅調な四半期決算を報告したばかりだった。半導体パッケージング大手のASEテクノロジー・ホールディング (ASX)は19%下落。同社は10月29日に、第3四半期の売上高が前年同期比45%増加したと報告したばかりだった。ストレージ企業のエバーピュア (P)は16%下落。同社も同様で、8月2日に終了した第2四半期の売上高は38%増加し、AIおよびハイパースケール製品の勢いを背景に通期業績見通しを上方修正したばかりだった。
シエナ (CIEN)も特にニュースはなかったが、ハイパースケーラーがネットワーク機器の注文も減速させるのではないかとの懸念から、光通信株とともに15%下落した。
アプライド・デジタル (APLD)は、テキサス州での民主党勝利を受けたデータセンター許可への懸念から17%下落した。しかし、アプライド・デジタルの賃貸キャンパス（基本契約期間中の売上高約360億ドル相当）はノースダコタ州、ルイジアナ州、アラバマ州にある。これは連想による売りに見える。
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アナリストは構築需要を当て込んでいる
ブロードコムは9月2日、第4四半期のAIチップ売上高を217億ドルと予想し、アナリストは調整後EPSが2025年度の6.82ドルから2028年度には30.37ドルに上昇すると見込んでいる。
本日のニュースはいずれもブロードコム自身に関するものではないため、12月9日以前にこれらの予想が動くとは考えにくい。
ワシントンの動きは依然として重要である可能性がある。ブロードコムの第3四半期決算説明会で、ホック・タンCEOは土地、電力、建物の外郭について「大きな懸念以上」と述べた。
しかし、ブロードコムは8月2日時点で1792億ドルのコミット済み契約価値を抱えており、これは9ヶ月前の333億ドルから増加している。
下落前から通常より割安だった
ブロードコムは本日、予想PERが19倍を下回る水準で取引を開始した。これは5年平均の24倍を大きく下回る。
本日の価格では、さらに割安となっている。
より大きなリスクは資金調達面にある。ブロードコムは、アンソロピックのチップ向けに約290億ドルまでのリースを保証しており、さらに第2のパッケージで約430億ドル以上を保証している。
率直に言って、これは政策が存在する前に政策懸念が織り込まれたものであり、ブロードコムはその分割安になっているように見える。
もし12月9日の決算で経営陣が依然として2027年度のAI関連売上高を約1150億ドルと見込んでいるなら、本日の下落は贈り物のように見えるだろう。そうでなければ、市場は正しかったことになる。
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