主なポイント
- Block株は、堅調な第3四半期と上方修正された2026年の業績見通しを受け、14%急騰した。
- 初めて示された2027年の見通しでは、粗利益が少なくとも15%成長し、調整後営業利益率は32%に達するとしている。
- BlockはPayPalを上回る成長を見せており、Squareはレストラン分野でToastと互角のペースを維持している。
- 今回の急騰後も、Blockの株価は過去3年間の平均的な株価収益率を下回って取引されている。
Block (XYZ) の株価は、自社の第3四半期業績見通しを上回り、2026年の見通しを上方修正したことを受け、本日14%急騰した。
ジャック・ドーシーCEOは株主への書簡で次のように述べている。「我々は、従来型の金融商品を生み出す企業から、人々が必要とする時にインテリジェンスをストリーミングする企業へと変革するという大きな溝を、意味のある形で越えたと確信している」
また、BlockはPayPal (PYPL) との差をさらに広げており、SquareはToast (TOST) と同じレストラン市場を追いかけている。
具体的な出来事
Blockの利益は粗利益をはるかに上回る速さで成長した：
- 粗利益は22%増の32億4000万ドルに達した。
- 調整後営業利益は92%急増し、9億2300万ドルとなり、粗利益に占める割合は過去最高の29%を記録した。
- 調整後1株当たり利益（EPS）は109%増の1.13ドルとなり、コンセンサス予想の1.03ドルを上回った。
Blockは2026年の調整後EPSの見通しを、4.02ドルから4.15ドルに上方修正した。
より大きなニュースは2027年の見通しである：粗利益は少なくとも15%増の145億2000万ドル、調整後営業利益は30%増の45億8000万ドル。これは32%の利益率となり、AI再編後の目標として掲げた28%を上回る。
先週の格下げは何だったのか。
アナリストは、Blockの利益が2028年まで成長を続けると予想していた：
新たな4.15ドルの見通しは、すでにコンセンサス予想の4.05ドルを上回っている。調整後営業利益が来年30%成長すると見込まれることから、アナリストが2027年の5.21ドルという予想も引き上げると予想される。
また、火曜日の終値時点でBlockの株価は予想利益の17倍で取引されており、2021年のピーク時（153倍）のほんの一部に過ぎない：
本日の急騰後も、過去3年間の平均的な約20倍を下回っている。
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PayPalは遅れ、Toastは互角のペース
PayPalの前四半期の決済額は6%増だったのに対し、Squareは14%増だった。予想利益の10倍で取引されるPayPalは、成長が鈍化している企業として評価されている。2月上旬の決算発表で、VenmoがCash Appに追いつけるかどうかが明らかになるだろう。
Toastの決済額は20%増加し、Squareの飲食店セグメントと同水準だった。Blockの推定によれば、Squareの米国市場の半分以上が依然としてレガシーシステムを使用しているため、当面の間は両社とも成長を続けることができるだろう。Toastにとっての問題は、Squareがより大きなチェーンを狙い始めた時に、この状況がどれだけ続くかである。
次なる展開：Builderlab
11月10日、Blockは自社内のAIツールを他社に販売する「Builderlab」を立ち上げる。
主なリスクはCash Appの貸付事業である：消費者向け貸付の新規融資額は第3四半期に40%成長したが、第2四半期の59%から減速した。
より高い目標と平均以下の株価収益率を考えると、Blockにはさらに上昇の余地があると考える。もちろん、Builderlabが外部からの収入をもたらすようになって初めて、同社が本当に「大きな溝を越えた」かどうかがわかるだろう。
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