主なポイント
- AST SpaceMobileの株価は、同社と楽天グループが日本で政府資金による衛星通信事業の合弁会社を設立したことを受け、16%上昇しました。
- この取引により、ASTは、3大通信キャリアがすべてStarlinkを採用している日本において、政府がバックについた顧客を獲得しました。
- エンジン供給元のFirefly AerospaceとRocket Labの株価も上昇しました。
- ASTの第3四半期決算（本日夜発表）では、Blacklift計画が同社の資金計画に与える影響が明らかになる必要があります。
AST SpaceMobile (ASTS) の株価は、同社と楽天グループ (TSE:4755)が日本でスマートフォン直結衛星ネットワークを構築する合弁会社「Rakuten AST」を設立したことを受け、本日16%上昇しました。
Firefly Aerospace (FLY)（ASTのロケット用エンジンを供給予定）は14%上昇、Rocket Lab (RKLB)（同社も本日夜決算発表）はハイテク株全体が好調な中、12%上昇しました。
日本が独自ネットワーク構築に資金を投じる
合弁会社の議決権の51%を楽天が、残り49%をASTの子会社が保有します。日本の総務省から最大1,480億円（約10億ドル）の支援を受け、2029年3月末までのサービス開始を目指しています。
楽天グループの会長兼CEOである三木谷浩史氏は、これを「楽天モバイルのネットワーク戦略における重要な柱」と評しました。
これは大きな成果です。なぜなら、日本の3大通信キャリアであるKDDI、NTTドコモ、ソフトバンクはすべて、Starlinkのスマートフォン直結サービスを販売しているからです。
アナリストは、ASTの売上高が2025年の7,090万ドルから2028年には17億3,000万ドルに増加すると予想しています。
ただし、Rakuten ASTのサービスは2029年まで開始されないため、本日の合弁契約がこれらの予想を大きく動かすとは考えにくいでしょう。
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本夜の決算がロケット計画の評価を左右する
先週金曜日、ASTは独自の再利用可能ロケット「Blacklift」を開発すると発表しました。同社はFireflyに対し、エンジンのライセンス料として約8億ドルを前払いします。内訳は、現金4億ドルと新株1,000万～1,400万株、エンジン購入費2億5,000万ドル、3年間のエンジニアリング支援費2億5,000万ドルです。これは、希薄化（ディリューション）をさらに進めるもので、2年間で発行済み株式数は2倍以上に増加し、2億9,900万株に達しています。
Fireflyにとって、2億5,000万ドルのエンジン受注は、2026年の業績見通し（ガイダンス）である4億2,000万～4億5,000万ドルの半分以上に相当します。同社は今週決算を発表しますが、ASTとの取引が受注残高（バックログ）や業績見通しに反映されているかが試金石となります。
Rocket Labは第2四半期に2億3,400万ドルの売上高（前年比62%増）を記録しましたが、本夜の決算では、より大型のNeutronロケットが2027年の打ち上げ予定通りに進んでいるかが投資家の注目点です。
ASTのフォワードP/S倍率（株価売上高倍率）は、金曜日の終値時点で31倍であり、過去5年間の平均60倍の約半分でした。
本日の株価では、この倍率はさらに高くなっています。
Rakuten ASTは、ASTが必要としている種類の取引です。政府資金と確固たる顧客を確保しました。しかし、木曜日のロケット発表会に先立ち、本夜のBlacklift計画の費用と打ち上げ日程の方が、私にとってはより重要です。
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