主なポイント
- 11月9日、H.C. WainwrightはOkloに対し、買い評価と90ドルの目標株価を維持した。これは過去1年で77%下落した後の株価から245%上方の水準である。
- 同社はこの90ドルを1年以上維持している。その間、アナリストの平均目標株価は104ドルから63ドルに下落し、3社が同日朝に目標株価を引き下げた。
- 9月30日時点で、Okloは31億ドルの現金と有価証券を保有していた。これは、アナリストが2026年から2030年までに消費すると予想するフリーキャッシュフローの約半分に相当し、Metaのオハイオキャンパスは依然として拘束力のある電力契約を結んでいない。
- Okloが下落する株価で株式を売却し続けて建設資金を調達している間は、90ドルは楽観的すぎるように見える。
Oklo (OKLO) は過去1年で77%下落したが、あるウォール街の企業はその見解を変えていない。月曜日、H.C. WainwrightのSameer Joshiアナリストは買い評価と90ドルの目標株価を維持した。これは現在の株価から245%上方の水準である。
下落局面で株式売却を続ける
Okloは原子炉の建設資金を株主の資金で賄っており、新株発行による調達価格は下落し続けている。1月には平均96.95ドルで株式を売却し、第2四半期には63.51ドルで売却した。2026年の第1四半期から第3四半期までに、この方法で23億ドルを調達し、発行済み株式数は2024年末から6月30日までに34%増加した。
その後、11月3日の選挙で民主党が上下両院で勝利すると予想され、それがAI電力株を揺るがした。Okloの約14ギガワットに及ぶパイプラインの大部分はデータセンター向けである。
Wainwrightの90ドルは1年間維持
H.C. Wainwrightは90ドルの目標株価を1年以上維持している。昨年12月にこの評価を維持した際、その割引キャッシュフローモデルではOkloの売上高が2038年までに210億ドルを超えるとしていた。月曜日のレポートでは、他の3社（Canaccord Genuityが100ドルから66ドルへ、Goldman Sachsが49ドルから30ドルへ、Craig-Hallumが53ドルから27ドルへ）が同日朝に目標株価を引き下げたにもかかわらず、90ドルを維持した。
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90ドルは妥当か？
アナリストが現在持っている数字ではそうは思えない。TIKRが追跡する21の目標株価の平均は1月に117ドルでピークを迎え、その後下落し、1年前の104ドルから63ドルになった。
Wainwrightの90ドルはその平均より44%上方にある。
それらの目標株価の根拠となる売上高は、現時点ではごくわずかだ。アナリストは2027年に945万ドル、2028年に4670万ドルを予想している。1年前は2028年に5826万ドルを予想していた。
金曜日の予想より小幅な第3四半期の損失は、アナリストがこれらの予想を上方修正する理由にはほとんどならなかった。Okloは支出見通しを維持し、最初の発電所であるAurora-INLのコストについては依然として明らかにしていない。売上高がこれほど小さい場合、株価売上高倍率（P/Sレシオ）はあまり参考にならない：金曜日の終値時点で488倍であり、90ドルは1,863倍に相当する。
次の株式売却は90ドルに達する前に来る
Okloの9月30日時点での31億ドルの現金と有価証券は、アナリストが2026年から2030年までに消費すると予想する63億ドルのフリーキャッシュフローの約半分しかカバーしていない。また、Meta Platforms (META) はオハイオ州の1.2ギガワットのOkloキャンパスに向けて前払いをしているが、拘束力のある電力契約はまだ署名されていない。
私の結論はこうだ：今後1年間で90ドルは楽観的すぎる。Okloが現在の株価で売却する株式1株ごとに、保有者は2038年の売上高のより小さな取り分しか得られず、原子炉が収益を上げる前にさらなる売却が控えている。これは、OkloがAurora-INLの低コストを発表するか（3月の通期報告書とともに発表される可能性がある）、Metaとの電力契約に署名すれば変わるかもしれない。
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