主なポイント
- AST SpaceMobileは、第3四半期の業績が予想を下回り、BofAが目標株価を80ドルから45ドルに引き下げたため、本日8%下落した。
- 売上高は約3倍の4,230万ドルに増加したが、BofAは打ち上げ計画とASTが独自のロケットを建造する計画を懸念している。
- ASTの目標である約45基の衛星軌道投入は、2027年初頭から2027年半ばに延期され、次の3基はSpaceXの打ち上げ日程を待っている。
- Rocket Labの新型ロケットも延期されており、AT&TはASTの米国サービス開始を待っている。
AST SpaceMobile (ASTS)は、第3四半期の業績が予想を下回り、楽天との合弁企業設立で株価が急騰した翌日に8%下落した。BofAは目標株価を80ドルから45ドルに引き下げ、打ち上げが遅れる可能性や独自ロケット建造がリスクを増大させると警告した。
これは、ASTの打ち上げ業者であり競合でもあるSpaceX (SPCX)、独自ロケットを建造中のRocket Lab (RKLB)、そしてASTの米国サービスを待っているAT&T (T)にも影響を及ぼす。
コストが売上高を上回る
売上高は4,230万ドルで、前年同期の1,470万ドルから増加した。予想を下回ったのはコスト面で、調整後営業費用は第2四半期から1,450万ドル増の1億3,360万ドルとなった。アナリストは、2027年の売上高が6億900万ドルに達すると予想していた：
そして、2027年の予想はまだ軌道に乗っていない衛星に依存している。
打ち上げが依然として全てを左右する
ASTの目標である約45基のBlueBird衛星の軌道投入は、2027年初頭から2027年半ばに延期され、現在12基が稼働中だ。BlueBird 14号から16号は依然としてSpaceXの打ち上げ日程を待っており、SpaceXは第3四半期に顧客向けに12回の打ち上げを実施した（前年同期は15回）。また、SpaceXは自社の携帯電話サービス向けに周波数を購入することに合意している。
そのため、ASTが2028年末に投入を予定している再利用型ロケット「Blacklift」を自社で建造したい理由がわかる。Rocket Labがその難しさを示している：同社は第3四半期に2億6,800万ドルの過去最高売上高を記録したが、Neutronロケットの初飛行は2027年以降になる。
AT&Tにとっては、ロケットよりも年末までの日程が重要だ。同社の第3四半期の契約後払い携帯電話の解約率は0.92%で横ばいであり、衛星カバレッジは、SpaceXが携帯電話サービスに参入する中で、顧客がAT&Tに留まる理由を一つ増やすことになる。
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キャッシュを維持しなければならない
ASTの株価は月曜日の終値時点で予想売上高の31倍で取引されており、5年平均の60倍を下回っている（本日の下落でさらに低下）：
そして、流出するキャッシュは増加している：
過去4四半期で約18億ドルであり、32億ドルのキャッシュ残高と対比される。
結論：BofAの引き下げは妥当に見える。この支出ペースでは、ASTは資金調達なしにさらに多くの遅延を吸収することはできないだろう。もちろん、BlueBird 14号から16号のSpaceXによる打ち上げ日程と年末までの米国サービス開始があれば、その懸念の大部分は解消されるだろう。
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