2026年8月時点のAres Management株の主なポイント
- 急反発: Ares Management株は8月12日に142ドルで取引を終え、第1四半期の109ドルの安値から巻き返したものの、年初来は依然として14%下落している。
- 目標株価の停滞: アナリストの平均目標株価は、株価が109ドルから142ドルまで変動したにもかかわらず、3月以降145ドル付近で推移しており、18人のアナリストの内訳（買い7、アウトパフォーム4、中立7）に基づく上昇余地はわずか3%にとどまっている。
- モデルの乖離: TIKRの中間ケースモデルは、2030年12月までに262ドルを目標としており、84%のトータルリターンと年率15%のリターンを意味する。これは、市場が現在織り込んでいる水準よりもはるかに大きな乖離である。
- ファンド規模の縮小: Aresは8月6日、バリュエーションへの反発を受け、10億ユーロのクレジット・ビークルを4億ユーロに縮小した。
急反発後もAres Management株が依然として14%下落している理由
Ares Management (ARES)株は年初来14%下落しており、急反発した後半を経ても、チャートは年率23%のペースで下落していることを示唆している。株価は3月31日に109.10ドルで底を打ち、9ヶ月前の173.20ドル終値から約40%下落した後、不安定な上昇が始まった。
回復は6月に停滞した。Aresの約110億ドルのAres Strategic Income Fundは、ファンドの14.4%に相当する解約請求を受け、株価は第2四半期を111.31ドルで終え、安値付近にとどまった。CEOのMichael Aroughetiは第2四半期決算説明会でアナリストに対し、アジアのファミリーオフィスに関連する解約待ち行列は既に半減しており、「それらの2つの傾向が維持されると仮定すれば（維持されない理由はない）、おそらく今後2〜3四半期で安定状態に戻るだろう」と述べた。この発言は、第2四半期に記録的な360億ドルの資金調達と、運用資産（AUM）が前年比17%増の6,713億ドルに達したという発表と同時に行われた。
6つの証券会社が数日以内に対応した。RBCは目標株価を168ドルに、JPモルガンは153ドルに、ドイツ銀行は144ドルに引き上げ、株価は8月3日に5.4%上昇し、6月以来の高値を付けた。この1週間だけで、年初来の下落幅を埋めるのに、過去4ヶ月間の合計よりも大きな効果があった。反発は本物だが、第1四半期に作られた穴をまだ埋めきれていない。
株価が回復する中でも、Aresは依然としてプライベート・クレジットのバリュエーションへの反発に直面
証券会社が目標株価を引き上げたのと同じ週、Aresは市場が慎重姿勢を維持している理由を思い知らされた。フィナンシャル・タイムズが8月6日に報じたところによると、同社は、潜在的な出資者が要求した原資産ローンへの割引がAresが受け入れられる水準を上回ったため、計画していた10億ユーロのプライベート・クレジット継続ビークルを約4億ユーロに縮小することを余儀なくされた。
Aresは現在、2018年の欧州ファンドからのローンに対して別の25億ユーロの継続ビークルを追求している。この出来事は、資金調達が記録を更新しているにもかかわらず、Aresの既存クレジット・ブックの買い手が依然として価格交渉を強硬に行っていることを示しており、この緊張こそが株価の回復が目標株価を上回ることを妨げている要因である。
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Ares Managementのアナリストは株価が追いつく間、146ドルの目標を据え置き
Ares Management株をカバーするアナリスト18人の内訳は、買い7、アウトパフォーム4、中立7で、売りレーティングはない。平均目標株価は146ドルで、142ドルの終値からわずか3%上であり、これは1年以上で最も狭い乖離幅である。
この乖離は以前ははるかに大きく、それは目標株価側ではなく株価側から縮小した。平均目標株価は2025年半ばの178ドルから同年12月にピークの189ドルまで上昇した後、株価が暴落するにつれて3月には164ドル、6月には145ドルまで下落した。
それ以来ほとんど動いておらず、第3四半期の上昇期間全体を通じて1ドル上昇の146ドルに留まっている。アナリストは実質的に春先に目標株価を145ドル付近に据え置き、株価に追いつく作業をさせた。これは、3月の表に示されていた50%の潜在的上昇余地が、確信の高まりを反映したものというよりは、株価がストリートが既に適正と考える水準を大きく下回って取引されていたことを反映していたに過ぎない。
TIKRはAres Management株を262ドルと評価、長期的な資金調達成長を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、Ares Management株を2030年12月までに262ドルと評価しており、現在の142ドルからのトータルリターン84%、または4.4年間で年率15%のリターンを意味する。
このペースを達成するには、Ares Management株が今年既に記録している横ばいからマイナスの期間を上回る必要があり、このハードルを株価がクリアしたのは第2四半期決算説明会以降の5週間のみである。このケースは、7月の記録的四半期を生み出したのと同じ機関投資家向け資金調達エンジンに依拠している：1,700億ドルのドライパウダー（未投資の現金）と手数料ベースのAUMが依然として年率17%で複利成長していることを考えると、Aresはストリート自身の146ドルの平均目標が既に控えめと見なす水準に成長する余地がある。
10億ユーロのビークル規模縮小は、2030年まで構築されたモデルが吸収できる種類の短期的な摩擦であり、これこそが12ヶ月のストリート目標を現在の株価近くに釘付けにしている要因である。
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