Lucidの主要統計
52週レンジ: $2.37 – $25.23
アナリスト平均目標株価: $8.20
時価総額: ~$2.6B
総流動性: $3.0B
今後2年の売上高CAGR (予想): ~64%
第2四半期納車台数: 3,953台
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新CEO、ハードリセット、そして証明すべき多くの課題
Lucid Group (LCID) は、2026年を勢い、上昇する株価、拡大する車種ラインナップ、そして他のEVスタートアップが夢見るようなサウジアラビア政府の後ろ盾を携えて迎えました。7月までに、株価は年初来高値から60%下落しました。その理由は複雑ではありません。
キャッシュバーンは深刻で、粗利益率は大幅なマイナス、販売台数を牽引するはずだった中型車は2027年に延期され、同社は第2四半期の売上高と収益化への道筋の両方で期待を下回りました。
第2四半期決算と合わせて経営陣が発表したのは、新CEOのSilvio Napoliの下での正式な事業運営のリセットです。米国の従業員は20%削減され、アリゾナ工場の第2生産シフトは廃止され、同社は2026年に向けて14億ドルのキャッシュフロー改善の機会を特定しました。
そのうち約6億ドルから8億ドルは車両在庫の削減から、5億ドルは資本支出の削減から、2億ドルは運営費の削減からもたらされ、従業員削減とシフト変更だけでも年間約1億1500万ドルの節約効果が生み出されます。
Lucidの売上高と予想のチャートは、強気のシナリオが何を信じることを要求するかを示しています。売上高は2021年のほぼゼロから2025年の13.5億ドルに成長し、第2四半期だけで4億500万ドルを計上し、前年同期比56%増となりました。コンセンサス予想では、2026年全体で約16億ドルに達し、その後中型車の生産が本格化する2027年には36億ドル以上と2倍以上になると見込まれています。
Napoliは決算説明会で、キャッシュフロー改善計画、UberとNuroとのロボタクシープログラム、サウジアラビアのAMP-2製造施設、中型車プラットフォームという4つの必達目標を提示しました。
ロボタクシープログラムは多くの投資家が認識している以上に進展しており、サンフランシスコ・ベイエリアとヒューストンで約100台のエンジニアリング車両が活発にテストされており、非プロトタイプの生産は2027年初頭を目標としています。
最終的にCosmosモデルを生産するサウジアラビアのAMP-2工場は、建設段階から工業化段階に移行し、プレス、ボディ、塗装、最終組み立ての各工程で製造システムが設置されています。
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ドローダウンチャートが示す、市場の経営実行力への評価
Lucidの技術力が問題なのではありません。Airセダンは本物の航続距離記録を保持しており、同社のバッテリー技術は業界で広く評価されています。市場が繰り返し問いかけるのは、Lucidがキャッシュが尽きる前に商業的に成功を収められるかどうかです。
ドローダウンチャートは、市場の視点からその問いに、居心地の悪いほど明確に答えています。株価は最大ドローダウン60%を2026年7月14日に記録し、現在は年初来高値から約44%下落しています。この下落は、目標の未達、中型車発売の延期、損失の拡大が投資家の不満を募らせる中、数ヶ月かけて蓄積されました。
第2四半期の数字は、その不満を具体的なものにしました。純損失は前年同期の5億3900万ドルから10億3000万ドルに拡大しました。3億ドルの在庫減損が四半期の粗利益率を74パーセンテージポイント押し下げました。
総流動性は30億ドルで、経営陣はこれを十分なキャッシュ残存期間と見なしていますが、現在のバーンレートでは、追加資本調達か、売上高と利益率の改善の大幅な加速がなければ、今後1、2年以内に市場に戻らざるを得ない状況です。
サウジアラビアの公共投資ファンドが過半数の株式を保有し、過去の資本増強を支援しており、これが後ろ盾となり、Lucidに実行する時間を与えています。
